行业投资评级 - 电力设备行业评级为"强于大市" [4] 核心观点 - 2025年7月电力设备出口整体表现稳定 出口金额达78.56亿元 环比微降0.50%但同比增长32.89% [1] - 1-7月累计出口金额490.29亿元 同比增长36.24% 显示行业整体保持强劲增长态势 [1] - 细分产品表现分化：变压器出口亮眼 电表和电缆环比回调 开关环比回升 [1] 变压器出口表现 - 7月变压器出口金额43.08亿元 环比增长2.07% 同比大幅增长54.68% [2][13] - 1-7月累计出口249.93亿元 同比增长50.25% 市场表现稳健 [2][13] - 地区表现：亚洲市场出口18.79亿元同比增96.17% 非洲市场4.25亿元同比增36.69% 均实现同环比高增长 [2][14] - 欧洲市场7.87亿元同比增23.81% 北美市场5.13亿元同比增29.28% 环比有所下降但同比保持增长 [2][14] - 拉美市场显著回升 出口5.87亿元 环比增32.67% 同比增34.92% [2][14] 电表出口表现 - 7月电表出口金额8.29亿元 环比下降7.52% 同比下降12.15% [3][20] - 1-7月累计出口61.29亿元 同比下降2.39% [3][20] - 主要市场普遍下滑：亚洲2.54亿元同比降10.26% 非洲2.33亿元同比降23.59% 欧洲2.76亿元同比降4.50% [3][21] - 大洋洲市场逆势回升 实现同环比正增长 环比增34.66% 同比增5.03% [3][21] 开关出口表现 - 7月开关出口金额8.10亿元 环比显著增长18.74% 同比大幅增长63.88% [8][23] - 1-7月累计出口48.51亿元 同比增长30.90% 保持稳定增长 [8][23] - 地区分化明显：亚洲市场5.31亿元同比增77.37% 欧洲市场1.21亿元同比增69.50% 表现突出 [8][26] - 非洲市场0.32亿元同比降27.40% 拉美市场0.81亿元同比增83.53%但环比回调 [8][26] 电缆出口表现 - 7月电缆出口金额19.09亿元 环比下降8.95% 但同比增长13.06% [9][31] - 1-7月累计出口130.56亿元 同比增长36.45% 保持稳定高增速 [9][31] - 亚洲市场表现稳定 出口10.56亿元同比增21.39% [9][32] - 拉美市场表现亮眼 出口1.86亿元同比大幅增长57.57% [9][32] - 欧洲市场2.00亿元同比增6.28% 非洲市场1.72亿元同比降29.19% [9][32] - 北美市场1.76亿元环比降22.41% 同比微增0.63% [9][32] 投资建议 - 全球能源转型推动可再生能源装机快速增长 电网设备换代升级需求持续 [10][38] - 中国电力设备具备技术和成本优势 海外市场渗透率有望持续提升 [10][38] - 变压器、电表、开关及线缆等产品出口将持续受益 [10][38] - 建议关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头企业 [10][38]