报告行业投资评级 - 豆一、豆粕、豆油、棕榈油、菜油操作评级为★★★，表示更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕、玉米、生猪操作评级为★☆☆，表示偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋操作评级为☆☆☆，表示短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各农产品价格受政策、供需、贸易关系等因素影响，走势分化，需关注政策导向和市场供需变化以把握投资机会和风险 [2][3][4] 各农产品总结 豆一 - 价格弱势下跌，政策端竞价销售大豆使供应压力增加，需求端疲弱 [2] - 豆一和豆二价差从低位反弹，相对价格强于进口大豆 [2] - 需关注大豆政策导向和中美贸易关系对远期供给格局的影响 [2] 大豆&豆粕 - 受进口大豆拍卖影响，连粕继续下跌 [3] - 全球油脂走强或带动大豆压榨提升，“为油压榨”格局已现 [3] - 国内8 - 10月大豆到港量预计1000万吨上下，四季度供应充足，明年一季度或有缺口 [3] - 未来两周美豆主产区温度略低、少雨，影响新季作物生长 [3] - 中长期谨慎看多连粕 [3] 豆油&棕榈油 - 国内豆棕油延续偏弱格局，市场对中美贸易谈判预期向好，油脂震荡偏弱 [4] - 美豆油有未决政策，需等生物柴油补充政策判断炼厂消化情况 [4] - 中期海外棕榈油减产，长期美和印尼生柴有发展趋势，可择机逢低买入，放大波动空间并控制风险 [4] - 短期关注大豆政策导向 [4] 菜粕&菜油 - 菜系内部粕弱油强，主连合约小幅减仓 [6] - 菜粕走弱与中美经贸关系预期有关，关注中国进口需求和欧盟新作菜籽收获情况 [6] - 预计加拿大产量预估好于此前预期 [6] - 国内菜系短期震荡整理，价格重心或下移 [6] 玉米 - 中储粮进口玉米拍卖成交率15%，美玉米优良率高于预期，长势良好 [7] - 国内玉米主产区天气好，新季玉米或丰产，市场预期悲观 [7] - 大连玉米期货在美玉米价格下行背景下或继续底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪现货和期货价格均偏弱，猪粮比低于6:1，关注后期收储情况 [8] - 下半年生猪供应量高，供给压力持续释放，价格中期有望延续弱势回落 [8] - 政策推动行业去产能，但未现产能去化拐点，预计猪价中期偏弱，关注基本面和政策博弈 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货增仓创新低，现货价格上涨 [9] - 关注8月底至9月蛋价季节性反弹 [9] - 老鸡加速淘汰，下半年产能大幅去化概率加大，蛋价周期拐点有望下半年出现，可择机逢低做多明年上半年期货合约 [9]