报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鲍威尔意外放鸽使9月降息确定性大幅提高，特朗普罢免理事或加码对美联储掌控，美元指数近几日走弱，需关注后续美联储降息节奏对美元的影响 [2][17] - 近期人民币汇率升值主因弱美元带动，国内有积极信号，如央行加大离岸央票发行、中间价连续走强；股市上涨未联动汇率走强，若行情持续，人民币汇率有望获新支撑；建议关注国内政策指引 [2][19] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 四月初人民币汇率触及7.4295高位后升值，近一个月明显走强至7.2一带后震荡，上周五至今再度走强，最低至7.1407（离岸）；美元指数从103附近回落至100下方，最低触及97.6，现运行在98一带；人民币汇率指数从四月以来单边走低，最新录得96.17；欧元延续偏强运行，日元低位震荡整理 [3] 点评 - 汇率市场特征为美元指数走弱、非美货币走强，人民币相对美元升值但相较一篮子货币贬值，人民币在岸、离岸汇率和中间价年中收敛，近期中间价小幅走强至年内新高7.1287；今年美元波动呈现不同规律，如“避风港”地位弱化、与大宗商品联动关系变弱 [10][13] - 今年海外局势不确定性加剧，美元宏观叙事围绕特朗普政府、美联储政策、美国经济展开，上半年交易围绕特朗普政府，近几个月宏观数据检验将联动美联储货币政策变化成关注重点 [17] - 鲍威尔意外放鸽，指出美国就业下行风险上升，关税对通胀影响需时间体现，打消市场对降息顾虑，9月降息确定性大幅提高；特朗普罢免理事或加码对美联储掌控，美央行独立性面临挑战，美元指数近几日走弱，需关注后续降息节奏对美元的影响 [2][17] - 近期人民币汇率升值主因弱美元带动，国内积极信号包括央行8月离岸央票新发行450亿、净融资300亿，中间价连续走强至7.1188；近两个月股市上涨未联动汇率走强，因外资非主力且减持债券，若股市行情持续，人民币汇率有望获新支撑；当下升值驱动来自弱美元和结汇意愿提升，建议关注国内政策指引 [2][19]