宏 观 研 究 工企数据 国 内 经 济 证券分析师 赵伟 A0230524070010 zhaowei@swsresearch.com 屠强 A0230521070002 tuqiang@swsresearch.com 研究支持 ——工业企业效益数据点评（25.07） 事件：8 月 27 日统计局公布 7 月工企效益数据，工企营收累计同比 2.3%、前值 2.5%； 利润累计同比-1.7%、前值-1.8%。7 月末，产成品存货同比 2.4%、前值 3.1%。 ⚫ 核心观点：利润增速延续回升，但更多与低基数有关，目前成本压力仍在高位。 7 月利润增速延续回升，但更多是低基数下成本、费用对利润的拉动提升。7 月，工业利 润当月同比回升 3.3pct 至-1.1%。从影响因素看，成本、费用率对利润同比的拉动有较大 回升，分别+9.8pct 至 5.9%、+0.5pct 至-1.6%；但其更多与去年基数较低有关，2024 年 7 月成本率对利润同比的拉动较前月回落 16.8pct 至-10.9%。具体行业看，消费制造链 成本率仍在历史高位（84.2%）；石化链（85.9%）、冶金链（86.8%）成本率也有上行。 其 ...