铜价上行空间短期受限，后续仍需宏观推手发力 一、日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 主力合约与基差： 8月25日SHFE主力合约收于79360元/吨，较前一交易日小幅回落0.11%。现 货升贴水方面，升水铜升水回落至165元/吨，平水铜升水降至95元/吨，湿 法铜升水大幅回落50%至15元/吨，现货市场贴水压力加剧。LME（0-3）维 持贴水78.38美元/吨，现货端支撑偏弱。 持仓与成交： LME库存连续回落，8月25日降至22917吨，创近一月新低，但国内SHFE库存 小幅降至15.5万吨。叠加进口亏损收窄至250元/吨，内外盘价差倒挂修 复，套利资金活跃度或受限。 产业链供需及库存变化分析 供给端： 短期扰动与长期增量并存。Codelco恢复El Teniente铜矿矿区生产，智利 供应修复预期增强；国内西藏珠峰铜产量同比增29.9%，但兴业银锡矿产铜 同比锐减44.2%，矿山扩产分化。进口到港减少使近期供应偏紧，但国产电 解铜逐步补充或缓和缺口。 需求端： 内需结构性分化，高铜价压制效应显著。空调内销同比增14.3%，算力基建 拉动智能领域用铜，但线缆企业订单疲软及精铜杆成品库存降5.44%反映实 ...