多邻国（DUOL）核心观点 - 2Q2025营业收入2.52亿美元，同比增长41.46%，超出彭博一致预期4.84% [3] - 订阅收入2.11亿美元，同比增长46.40%，主要受益于主要市场渗透率提升和中国地区营销策略成功 [3] - 毛利润1.83亿美元，同比增长39.40%，毛利率72.38%，超出彭博一致预期1.8个百分点，受益于AI总成本下降 [3] - 经调整EBITDA 0.79亿美元，同比增长63.5%，超出指引上限27.7%，margin为31.19%，同比提升4个百分点 [4] - 归母净利润0.45亿美元，同比增长83.90% [4] - 上调全年营收指引至10.11-10.19亿美元，经调整EBITDA指引至2.88-2.96亿美元，上限分别上调0.12亿美元和0.5个百分点 [4] - DAU达0.48亿，同比增长39.9%，MAU 1.28亿，同比增长23.84%，用户粘性（DAU/MAU）提升至37.18%，同比提升4.26个百分点 [5] - 付费率（付费用户/MAU）为8.50%，同比提升0.77个百分点，MAX版本订阅付费用户比例提升至8% [5] - 推出"能量"功能取代"红心"系统，预计将提升DAU、收入和学习中位时长 [6] - 中国市场与瑞幸咖啡联名效果显著，小红书相关词条浏览841.5万次，讨论4.3万条 [6][7] - 预计2025-2027年营收分别为10.16/12.89/15.52亿美元，归母净利润分别为1.54/2.28/3.06亿美元 [7] 迎驾贡酒核心观点 - 2025H1营业总收入31.60亿元，同比下降16.51%，归母净利润11.30亿元，同比下降18.02% [8] - 2025Q2营业总收入11.13亿元，同比下降23.81%，归母净利润3.02亿元，同比下降35.22% [8] - 分产品：2025Q2中高档/普通产品营收分别为8.17/2.10亿元，同比分别下降23.60%/32.90% [9] - 分市场：2025Q2安徽省内市场营收7.30亿元，同比下降20.29%，省外市场营收2.96亿元，同比下降36.38% [9] - 分渠道：2025Q2批发代理/直销营收分别为9.44/0.82亿元，同比分别下降27.40%/增长1.46% [9] - 2025Q2销售毛利率68.33%，同比下降2.82个百分点，销售/管理费用率同比分别提升3.41/2.09个百分点 [10] - 销售净利率27.12%，同比下降4.83个百分点 [10] - 合同负债4.40亿元，同比减少0.22亿元 [10] - 预计2025-2027年营业收入分别为61.54/64.68/70.69亿元，归母净利润分别为21.28/22.94/25.61亿元 [10] 华润电力核心观点 - 2025H1收入502.7亿港元，同比下降3.1%，归母净利润78.7亿港元，同比下降15.9% [12] - 归母净利润下降主要因无收购子公司收益（同比减少8.76亿港元）和减值损失增加（同比增加3.35亿港元） [13] - 火电/可再生能源归母净利（经营性）分别为26.4/56.4亿港元，同比分别下降2.7%/增长1.5% [13] - 火电度电净利3.7分/度，同比下降0.1分/度，主要因煤电上网电价同比下降6.1%，但入炉标煤单价同比下降11.8% [13] - 可再生能源度电净利0.183港元/度，同比下降3分/度，主要因风电/光伏上网电价同比分别下降11%/6.1% [13] - 2025H1风电/光伏合计投产4.8GW，2025年规划新增风光装机10GW [13] - 预计2025-2027年营业收入分别为1077/1143/1184亿港元，归母净利润分别为135/154/158亿港元 [14] 李宁核心观点 - 2025H1营收148.17亿元，同比增长3.3%，净利润17.37亿元，同比下降11% [15] - 毛利率50%，同比下降0.4个百分点，净利率11.7%，同比下降1.9个百分点 [15] - 分渠道：电商同比增长7.4%，特许经销同比增长4.4%，直营渠道同比下降3.4% [16] - 分品类：鞋类同比增长4.9%，服装同比下降3.4%，器材及配件同比增长23.7% [16] - 费用占比：员工成本/广告及市场推广/研发开支占比分别为7.7%/9.0%/2.3%，同比分别变化-0.8/+0.3/+0.1个百分点 [16] - 经营现金流净额24.11亿元，现金余额118亿元 [17] - 平均存货/应收/应付周转天数分别为61/14/44天，同比分别减少1/1/2天 [17] - 门店总数7534家，较2024年底净关闭51家，其中直营门店1278家（同比下降1.5%），李宁YOUNG门店1435家（同比下降2.2%） [17] - 跑步鞋三大IP销量超526万双，户外装备流水高增，女子运动系列"星芒"上市60天售罄率48% [17] - 预计2025-2027年收入分别为289.4/303.6/318.6亿元，归母净利润分别为24.3/27.9/31.5亿元 [18] 贝壳-W核心观点 - 2025Q2营业收入260亿元，同比增长11.3%，归母净利润13.01亿元，同比下降31.2% [19] - 经调整归母净利润18.15亿元，同比下降32.4%，毛利率21.9%，同比下降6个百分点 [21] - GTV 8787亿元，同比增长4.7% [21] - 分业务：存量房GTV 5835亿元（同比增长2.2%），收入67亿元（同比下降8.4%），贡献利润27亿元 [21] - 新房GTV 2554亿元（同比增长8.5%），收入86亿元（同比增长8.6%），贡献利润21亿元 [21] - 家居家装收入46亿元（同比增长13%），贡献利润15亿元，租赁收入57亿元（同比增长78%），贡献利润4.7亿元 [21] - 门店数量6.05万家，同比增长31.8%，活跃门店数5.87万家，同比增长32.1% [22] - 经纪人55.8万名，同比增长21.6%，活跃经纪人49.2万名，同比增长19.5% [22] - 平均移动月活跃用户4870万名，同比下降2% [22] - 非房产交易服务收入占比达41%，创历史新高 [23] - 2025H1回购股份3.94亿美元，占2024年末总股本约1.7% [23] - 预计2025-2027年营业收入1042/1189/1321亿元，归母净利润51.6/65.9/79.5亿元 [24] 万物新生（RERE）核心观点 - 2025Q2总营收49.92亿元，同比增长32.2%，超指引高段 [25] - 1P产品收入42.64亿元，同比增长28.8%，3P服务收入3.9亿元，同比增长14.2% [25] - 产品交易量1030万件，上年同期为840万件 [25] - 线下门店总数2092家，其中自营标准店987家（同比增加257家），加盟标准店994家（同比增加409家） [25] - 预计2025Q3总营收50.5-51.5亿元，同比增长24.7%-27.1% [25] - 毛利率20.7%，同比下降0.1个百分点 [26] - 履约费用率8.3%，同比下降0.4个百分点，销售及营销费用率8.2%，同比下降1.2个百分点 [26] - GAAP经营利润率1.8%，Non-GAAP经营利润率2.4%，同比下降0.1个百分点 [26] - GAAP净利润0.72亿元，上年同期为-0.11亿元，Non-GAAP净利润1.00亿元，同比增长24.1% [26] - 预计2025-2027年收入209/262/321亿元，Non-GAAP净利润4.5/6.2/8.5亿元 [27]