报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美和谈预期和国内抛储利空豆粕市场，榨利有所恶化，进口成本支撑下预期101下方空间有限，盘面短期预期以震荡运行为主，需关注中美政策变化 [6] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 8月27日，大连豆粕主力合约基差为95，较之前涨跌26；天津为15，涨跌16；日照为 - 45，涨跌16；张家港43%豆粕现货基差（对主力合约）为 - 5，涨跌26；东莞为 - 95，涨跌26；湛江为 - 65，涨跌16；防城为 - 45，涨跌36；广东菜粕现货基差涨跌 - 7；1 - 6W为 - 53，涨跌 - 3 [4] 价差数据 - 8月27日，豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为375，涨跌17；盘面价差（主力）为420，涨跌 - 19 [5] 升贴水及汇率数据 - 美元兑人民币汇率7.1182，巴西大豆CNF升贴水39.00美分/蒲，盘面榨利278元/吨，涨跌0 [5] 库存数据 - 国内大豆库存增至高位，豆粕累库速度放缓但仍处于累库周期，饲料企业豆粕库存天数上升 [6] 开机和压榨情况 - 未提及具体数据，但提到国内8、9月大豆到港量预期在千万吨以上，10 - 1月国内买船进度偏慢 [5][6] 供应方面 - USDA8月报告将美豆单产从52.5蒲/英亩上调至53.6蒲/英亩的历史高位水平，下调25/26年度美豆种植面积250万英亩至8090万英亩，25/26美豆期末库存从7月预估的3.1亿蒲下调至2.9亿蒲，美豆新作供需平衡表偏紧；Pro Farmer巡查结果显示新作美豆单产预估为63蒲/英亩，低于USDA预估水平，美豆优良率维持68%，未来两周产区降雨偏少但温度较低，或带来优良率下调预期 [5] 需求方面 - 生猪和禽类养殖预期维持高存栏支撑豆粕需求，但政策导向控生猪存栏和体重影响远月生猪供应；豆粕性价比较高，提货居于高位；部分地区小麦替代玉米减少对蛋白用量，本周豆粕下游成交较为谨慎 [6]