报告行业投资评级 - 棉花、纸浆、白糖、丁二烯橡胶三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；苹果、木材、天然橡胶、20号胶白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 短期郑棉走势仍偏震荡，上方空间谨慎，操作上逢回调买入为主；美糖价格或企稳反弹但期价尚未见底，郑糖偏弱震荡，关注后续天气和甘蔗长势；苹果市场看涨热情增加但中长期供应端利多不足，操作上暂时观望；橡胶需求短期预期走弱，供应增加，天胶库存续降，合成库存回升，市场情绪改善，策略上观望；纸浆供给相对宽松，需求一般，操作上暂时观望或区间震荡思路对待；原木供需情况有所好转但旺季需求未启动，操作上暂时观望 [2][3][4][5][6][7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，内地棉花现货基差偏稳，成交清淡，下游刚需采购，纺企顺价走货 [2] - 7月国内棉花进口5万吨，同比降14.94万吨，环比增2.26万吨，发放20万吨滑准税加工贸易配额，对总体供给有限但缓解部分出口企业成本压力 [2] - 市场预计新棉预售量大或引发抢收，但增产叠加交货期不集中，影响可控，短期郑棉走势偏震荡，操作上逢回调买入 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，7月下半月巴西中南部生产数据偏利多，甘蔗压榨量同比减少，单产下降，短期美糖或企稳反弹，中期未期价见底 [3] - 国内郑糖偏弱震荡，今年销售节奏快，库存同比减少，交易重心转向进口和下榨季估产，进口量大幅减少，25/26榨季产量预期不确定，关注天气和甘蔗长势 [3] 苹果 - 期价上行，多空分歧增加，早熟苹果价格高，市场对晚熟苹果开秤价期望高，现货市场看涨热情增加 [4] - 预计25/26季度苹果产量同比变化不大，供应端缺乏利多驱动，陕西果农留果量增加，10月晚熟苹果入库量或增加，新季度冷库库存可能高于预期 [4] - 市场看涨热情增加但中长期供应端利多不足，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&NR&BR均震荡上涨，国内天然橡胶和合成橡胶现价小幅上涨，外盘丁二烯港口价稳定，泰国原料市场价格总体下跌 [5] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚降雨偏多，上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，上游丁二烯装置开工率回落 [5] - 上周国内全钢胎和半钢胎开工率回升，轮胎企业产成品库存增加，本周青岛地区天然橡胶总库存降至60.6万吨，上周中国顺丁橡胶社会库存回升至1.21万吨，本周上游中国丁二烯港口库存回落至2.4万吨 [5] - 需求短期预期走弱，供应增加，天胶库存续降，合成库存回升，市场情绪改善，策略上观望 [5] 纸浆 - 纸浆期货继续下跌，针叶浆月亮现货报价5350元/吨，下跌50元，江浙沪俄针报价5100元/吨，阔叶浆金鱼报价4180元/吨，下跌20元 [6] - 截至2025年8月28日，中国纸浆主流港口样本库存量为208.4万吨，较上期去库4.8万吨，环比下降2.3%，仓单消化缓慢，布针仓单对近月有压制 [6] - 全球6月发往中国的纸浆量为161.19万吨，同比增加6.1%，国内港口库存同比偏高，供给相对宽松，需求一般，操作上暂时观望或区间震荡思路对待 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，上周到港量明显减少，外盘报价连续两个月回升，国内现货价格涨幅小，贸易商压力增加，预计短期内进口量维持低位 [7] - 进入淡季后港口日均出库量在6万方左右波动，出库情况较好，截至8月22日，全国港口原木总库存为305万方，环比下降0.33%，库存总量偏低，压力较小 [7] - 供需情况有所好转但旺季需求未启动，操作上暂时观望 [7]