投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2025-2027年PB分别为0.59/0.56/0.52倍 [4] 核心财务表现 - 2025H1营收1058亿元 同比下降2.99% 但降幅较2025Q1收窄 [4] - 利息净收入同比下降1.94% 净息差1.63% 在已披露中报的16家上市银行中排名居前 环比下降仅2BP [4] - 存款平均成本率1.65% 同比下降33BP [4] - 2025Q2手续费及佣金净收入同比增长3.38% 投资净收益同比增长11.09% [4] - 2025Q2实现归母净利润170亿元 同比增长4.11% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为688/711/718亿元 同比增速分别为+0.36%/+3.30%/+1.01% [4] 资产负债结构 - 2025Q2末总资产9.86万亿元 同比增长8.28% [5] - 贷款同比增长3.72% 其中对公贷款增速放缓 个人贷款未明显复苏 [5] - 存款余额6.11万亿元 同比增速10.74% 存贷增速差为7.01% 较2025Q1环比继续提升 [5] - 零售AUM达4.99万亿元 较年初增长6.52% [5] 资产质量与资本充足率 - 2025Q2末不良率边际持平为1.16% 其中对公贷款不良率较年初下降13BP至1.14% 个人贷款不良率较年初上升4BP至1.29% [6] - 拨备覆盖率207.53% 较2025Q1末略有上升 [6] - 核心一级资本充足率9.49% 一级资本充足率10.94% 资本充足率13.47% 均较2025Q1末边际上升 [6] 分红政策 - 拟将2025年度中期分红比例提升至30.7% 2024年现金分红占净利润比例已升至30.50% [6] - 截至2025年8月27日静态股息率为4.48% [6] 估值指标 - 当前股价7.91元 总市值4401.53亿元 [1] - 2025-2027年预测PE分别为5.69/5.51/5.45倍 [7] - 2025-2027年预测EPS分别为1.27/1.31/1.32元 [7]