报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂上涨乏力，棕榈油或回调，多单持有者可部分止盈部分持有，无单者可短空或回调后逢低试多；豆油表现抗跌，YP缩持有者可部分止盈部分持有；菜油单边维持大区间震荡，关注菜籽菜油买船及政策变动 [6][9] - YP01短期或将反弹，YP缩持有者可部分止盈部分持有；P15可回调后做扩；期权建议观望 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：2025年8月28日，豆油2601收盘价8372元，跌18元，张家港、广东、天津现货价分别为8572元、8722元、8512元，基差分别为350元、200元、140元；棕榈油2601收盘价9414元，跌86元，广东、张家港、天津现货价分别为9384元、9464元、9554元，基差分别为 -30元、50元、140元；菜油2601收盘价9809元，跌44元，张家港、广西、广东现货价分别为9929元、9849元，基差分别为120元、40元 [3] - 月差收盘价：2025年8月28日，豆油1 - 5月差268元，跌2元；棕油1 - 5月差260元，涨8元；菜油1 - 5月差157元，跌13元 [3] - 跨品种价差：2025年8月28日，01合约Y - P价差 - 1042元，涨68元；OI - Y价差1437元，跌26元；OI - P价差395元，涨42元；油粕比2.75，跌0.0005 [3] - 进口利润：2025年8月28日，24度棕榈油（马来&印尼）船期9月，CNF价1120美元，盘面利润 - 242元；毛菜油（鹿特丹）船期10月，FOB价1075美元，盘面利润 - 751元 [3] - 周度油脂商业库存：2025年第34周，豆油商业库存109.4万吨，上周118.6万吨，去年同期114.3万吨；棕榈油商业库存58.2万吨，上周61.7万吨，去年同期59.4万吨；菜油商业库存64.6万吨，上周66.0万吨，去年同期42.2万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：截至8月20日当周，阿根廷农户销售39.42万吨24/25年度大豆，累计销量2989.56万吨；销售11.89万吨25/26年度大豆，累计销量78.96万吨；当周所有年度大豆销售合计51.65万吨，累计销量7147.94万吨；24/25年度大豆累计出口销售登记数量846.2万吨，25/26年度为0万吨 [5] - 国内市场（P/Y/OI）：今日菜系传闻致油脂震荡回落，午后辟谣反弹，棕榈油期价震荡收跌，截至8月22日，全国重点地区棕榈油商业库存58.21万吨，环比减3.52万吨，减幅5.70%，产地报价减少，进口利润倒挂缩小，现货基差稳中有增；豆油期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆实际压榨量227万吨，开机率63.81%，较前一周减少，截至8月22日，全国重点地区豆油商业库存118.6万吨，环比增4.33万吨，增幅3.79%，基差偏稳；菜油期价震荡小幅收跌，上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量4.48万吨，开机率11.94%，较前一周减少，截至8月15日，沿海菜油库存66万吨，环比减1.2万吨，欧洲菜油FOB报价增加，进口利润倒挂扩大，传国内有菜油买船，现货购销清淡，基差稳中有降 [6][7][9] 第三部分 交易策略 - 单边：短期油脂上涨乏力或回调，多单持有者部分止盈部分持有，无单者短空或回调后逢低试多 [11] - 套利：YP01短期或将反弹，YP缩持有者部分止盈部分持有；P15回调后做扩 [11] - 期权：观望 [12] 第四部分 相关附图 - 展示华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 1 - 5、P 1 - 5、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差的历史数据图表 [15][18]