报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际大豆市场供需宽松状况好转，国内累库压力明显；白糖国际市场预计走势偏震荡，国内郑糖预计跟随外糖；油脂短期回调幅度有限；玉米美盘有反弹空间，国内现货或回落；生猪供应压力好转，期货震荡运行；花生新季供应充足，01花生短期底部震荡；鸡蛋供应端压力明显，可逢高布空；苹果新季富士上市初期价格预计偏高，短期盘面震荡略偏强；棉花短期市场利多因素明确，郑棉预计震荡略偏强 [4][12][19][26][33][41][49][57][67] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数跌0.09%至1064.5美分/蒲，CBOT豆粕指数跌0.78%至291.8美金/短吨 [2] - 相关资讯：巴西8月大豆和豆粕出口量预估下调，8月25日当周出口达209万吨；阿根廷2026年3 - 5月大豆种植面积预计下滑70 - 100万公顷；国内油厂大豆压榨量227万吨，开机率63.81%，大豆和豆粕库存有增减 [2][3] - 逻辑分析：国际大豆供需宽松好转，美豆供应压力缓解，巴西和阿根廷产量高位，国内累库压力明显 [4] - 策略建议：单边远月逢低做多豆菜粕；套利MRM05价差逢低做扩；期权买入看涨期权 [7] 白糖 - 外盘变化：ICE美原糖主力合约涨0.03（0.18%）至16.42美分/磅，伦白糖主力合约涨2.1（0.43%）至488.4美元/吨 [8] - 重要资讯：巴西8月前四周出口糖和糖蜜较去年同期增0.77万吨；加工糖报价持稳，成交一般；ICE原糖期货+期权总持仓等有变化 [9][10][11] - 逻辑分析：国际巴西供应高峰，库存将累库，实际糖产偏低，外糖走势偏震荡；国内国产糖库存低，进口糖为主，郑糖跟随外糖 [12] - 持仓建议：单边郑糖短期跟随外糖小幅震荡；套利观望；期权卖出较虚的宽跨式期权 [13][14][15] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动0.19%至53.46美分/磅，BMD马棕油主力价格变动 - 0.43%至4451林吉特/吨 [17] - 相关资讯：8月1 - 25日马来西亚棕榈油单产等有变化；印尼棕榈油等或免美国关税；印度植物油行业呼吁取消税收抵免退税限制；俄罗斯9月起恢复葵花籽油及其副产品出口关税 [18][19] - 逻辑分析：马棕后期增产累库，印尼价格支撑棕榈油；国内大豆进口和压榨量下滑，菜油去库支撑价格 [19] - 交易策略：单边回调后分批逢低试多；套利P15回调后做扩；期权观望 [20][22] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货12月主力合约回落0.7%，收盘406.5美分/蒲 [24] - 重要资讯：南非2024/2025年度玉米收成将增23%；北方四港玉米库存和下海量减少；全国玉米淀粉企业淀粉库存下降；北港收购价稳定，华北产区玉米回落 [25] - 逻辑分析：美玉米有反弹空间，国内玉米供应少，现货回落，01玉米底部震荡 [26] - 交易策略：单边外盘12玉米反弹回调轻仓试多，01玉米回调短多；套利观望；期权观望 [28][29][30] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体反弹，仔猪和母猪价格下跌，农产品批发价格指数上升，猪肉平均价格下降 [32] - 逻辑分析：供应压力好转，现货阶段性稳定，期货反弹有限，震荡运行 [33] - 策略建议：单边远月逢低买入；套利LH91反套；期权观望 [36] 花生 - 重要资讯：全国花生均价下跌，下游需求弱，上市进度延迟；春花生产量有限，油厂开机率低；花生油报价稳定，花生粕走货少；国内花生油样本企业花生和花生油库存减少 [37][38] - 逻辑分析：部分花生现货上市，价格回落，进口量减少，下游消费弱，新季花生供应充足，01花生短期底部震荡 [39][41] - 交易策略：单边11和01花生底部震荡，05花生轻仓短多；套利观望；期权卖出pk601 - C - 8200期权 [42][43][44] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区和主销区鸡蛋均价上涨，全国主流价格以稳为主；7月在产蛋鸡存栏量增加，蛋鸡苗出苗量减少；8月21日当周全国代表销区鸡蛋销量下降，生产和流通环节库存增加；鸡蛋盈利和养殖预期利润有变化 [46][47][48] - 交易逻辑：供应端压力大，冷库蛋流出打压价格，可逢高布空 [49] - 交易策略：单边逢高布局空单；套利空年前近月合约多年后远月合约；期权卖出虚值看涨 [50][51][52] 苹果 - 重要资讯：8月13日全国主产区苹果冷库库存减少，走货速度减缓；6月鲜苹果进口量增加，出口量减少；早熟品种上量，价格两极分化，山东库存货源走货慢；现货价格稳定，冷库货源成交不旺；存储商利润下跌 [54][55][56] - 交易逻辑：现货库存低，需求淡季，走货一般，新季苹果产量变化不大，早熟优果率低，新季富士上市初期价格偏高，短期盘面震荡略偏强 [57] - 交易策略：单边逢低建仓多单，低吸高抛滚动操作；套利观望；期权卖出看跌期权 [60][61][62] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约跌0.02（0.03%）至66.65分/磅 [64] - 重要资讯：美棉主产区气温和降水有变化，生长进度滞后但优良率偏高；截至8月23日，印度棉种植面积同比下滑3.2%；巴西棉花收割进度为60.3%，同比慢15.8% [65][66] - 交易逻辑：宏观关税影响减弱，政策有乐观影响；基本面供应偏紧，需求8月转旺，郑棉向下空间有限，震荡略偏强 [67] - 交易策略：单边美棉和郑棉震荡略偏强，向上空间有限；套利观望；期权观望 [68]