报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2511最新价3924，跌9，跌幅0.23%，成交量10.34万手，持仓量22.79万手 [3] - 豆二B2511最新价3709，跌16，跌幅0.43%，成交量9.50万手，持仓量11.31万手 [3] - 豆粕M2511最新价3009，跌3，跌幅0.10%，成交量8.43万手，持仓量55.10万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2547，涨37，涨幅1.47%，成交量1.89万手，持仓量3.56万手 [3] - 棕榈油P2510最新价9334，跌132，跌幅1.39%，成交量1.27万手，持仓量1.01万手 [3] - 豆油Y2511最新价8384，跌34，跌幅0.40%，成交量0.64万手，持仓量1.56万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价9873，跌34，跌幅0.34%，成交量5.60万手，持仓量7.49万手 [3] - 鸡蛋JD2510最新价2930，跌67，跌幅2.24%，成交量54.21万手，持仓量52.89万手 [3] - 生猪LH2511最新价13590，跌190，跌幅1.38%，成交量3.05万手，持仓量7.50万手 [3] - 花生PK2510最新价8016，跌38，跌幅0.47%，成交量1.58万手，持仓量4.93万手 [3] - 苹果AP2601最新价8290，涨184，涨幅2.27%，成交量3.24万手，持仓量4.20万手 [3] - 红枣CJ2601最新价11470，涨85，涨幅0.75%，成交量17.26万手，持仓量13.29万手 [3] - 白糖SR2511最新价5571，跌14，跌幅0.25%，成交量3.25万手，持仓量5.87万手 [3] - 棉花CF2511最新价14115，涨130，涨幅0.93%，成交量4.35万手，持仓量9.58万手 [3] - 玉米C2511最新价2187，涨9，涨幅0.41%，成交量69.87万手，持仓量99.23万手 [3] - 淀粉CS2511最新价2486，涨2，涨幅0.08%，成交量14.37万手，持仓量21.96万手 [3] - 原木LG2511最新价822，涨3，涨幅0.31%，成交量1.05万手，持仓量1.45万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 期权因子PCR指标用于描述期权标的行情强弱和转折时机，持仓量PCR=看跌期权持仓量/看涨期权持仓量，成交量PCR=看跌期权成交量/看涨期权成交量 [4] - 各期权品种量仓PCR及变化情况见报告表格 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量行权价看期权标的压力点和支撑点 [5] - 各期权品种压力点、支撑点及相关数据见报告表格 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [6] - 各期权品种隐含波动率及相关数据见报告表格 [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二 - 豆类基本面：美国大豆优良率68%，巴西大豆升贴水、进口成本与盘面榨利有变化 [7] - 大豆行情：豆一6月超跌反弹后受阻回落，8月冲高回落后小幅震荡 [7] - 豆一期权：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4500，支撑位4000 [7] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权 - 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：国内大豆周度压榨量和开机率有变化，下周预计继续变化 [9] - 豆粕行情：6月先涨后跌，8月先跌后涨高位震荡走弱 [9] - 豆粕期权：隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3500，支撑位3050 [9] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：上周豆油成交好、棕榈油成交弱，库存较去年有变化，未来供应有趋势 [10] - 棕榈油行情：止跌反弹后冲高回落，呈偏多头上涨回落走势 [10] - 棕榈油期权：隐含波动率下降至偏下水平，持仓量PCR高于1.00，压力位9800，支撑位8500 [10] - 期权策略：方向性策略构建看涨期权牛市基差组合，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权 - 花生 - 花生基本面：通货米价格下跌，部分地区新米到货量增加，销量一般 [11] - 花生行情：6月区间盘整走弱，8月延续小幅区间弱势盘整 [11] - 花生期权：隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位9000，支撑位8000 [11] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，现货多头套保持有现货多头加买入看跌期权加卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 生猪 - 生猪基本面：周内需求一般，屠宰量偏大，出栏均重下滑，各地均价有变化 [11] - 生猪行情：6月以来止跌回暖，8月延续偏弱走势 [11] - 生猪期权：隐含波动率上升至偏高水平，持仓量PCR长期低于0.50，压力位16400，支撑位13200 [11] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头备兑持有现货多头加卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 鸡蛋 - 鸡蛋基本面：7月底在产蛋鸡存栏量高于预期，未来存栏预计增加 [12] - 鸡蛋行情：6月以来低位盘整，8月加速下跌 [12] - 鸡蛋期权：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3600，支撑位2900 [12] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保策略无 [12] 农副产品期权 - 苹果 - 苹果基本面：截至8月21日，全国冷库苹果库存量低于去年同期 [12] - 苹果行情：6月先抑后扬，8月先跌后涨 [12] - 苹果期权：隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货套保策略无 [12] 农副产品期权 - 红枣 - 红枣基本面：第34周36家样本点红枣物理库存较上周减少 [13] - 红枣行情：6月跌幅收窄回暖，8月加速上涨后回落 [13] - 红枣期权：隐含波动率上升至偏上水平，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性宽跨式组合，现货备兑套保持有现货多头加卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - 白糖 - 白糖基本面：国内郑糖价格震荡，基差、1 - 5价差、配额外现货进口利润有变化 [13] - 白糖行情：6月延续偏弱走势，8月快速下跌 [13] - 白糖期权：隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR接近0.60，压力位5900，支撑位5600 [13] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] 软商品类期权 - 棉花 - 棉花基本面：8月22日当周纺纱厂和织布厂开机率有变化，棉花商业库存减少 [14] - 棉花行情：6月以来止跌反弹，8月高位回落走弱 [14] - 棉花期权：隐含波动率下降至较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位15400，支撑位13600 [14] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货备兑持有现货多头加买入看跌期权加卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉 - 玉米基本面：进口玉米常态化投放，成交率低，国内玉米价格走跌 [14] - 玉米行情：6月下旬以来高位回落，8月延续偏弱势 [14] - 玉米期权：隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2200 [14] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保策略无 [14]