报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 TA意外检修增加，聚酯开工延续回升且库存相对健康下仍存提负空间，原料端PX供应则逐步回归，TA近端供需格局有望延续改善，关注逢低做扩加工费机会以及恒力惠州重启进度；EG开工回升至偏高水平，但短期到港偏少下港口库存预计偏低维持，格局较好而效益不低，远月在检修回归与新装置投产下维持累库预期，但估值受成本端后续演变影响较大，偏宽幅震荡看待，关注卫星、鑫润重启进度；涤纱端成品库存去化速度有所加快下备货需求有所体现，短纤开工偏高维持但并未出现明显抬升，去库延续下继续关注逢低做扩加工费机会；天然橡胶与20号胶主要矛盾为全国显性库存持稳且无季节性去化、泰国杯胶价格反弹且降雨影响割胶，策略为观望 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年8月22 - 28日，原油价格稳定在68.1，石脑油、PX CFR、PX加工差无变化，PTA内盘现货价降60至4775，聚酯毛利升35至111，TA基差降3至 - 18，产销率升0.25至0.55，PTA现货成交日均成交基差2509（+25） [2] - 三房巷120万吨、独山能源250万吨装置检修，近端TA意外检修增加使开工下行明显，聚酯负荷延续提升，库存环比去化，基差小幅走强，现货加工费改善；PX国内开工小幅提升，海外装置重启，开工回升明显，PXN环比走强，歧化效益走弱而异构化效益来到高位，美亚芳烃转运量偏少 [3] MEG - 2025年8月22 - 28日，东北亚乙烯价格稳定在842，MEG外盘价格降3至532，MEG内盘价格降26至4527，MEG煤制利润降26至448，MEG内盘现金流（乙烯）无变化，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均无变化，MEG港口库存稳定在50.0，MEG现货成交基差对01（+62）附近 [9] - 新疆天盈15万吨装置重启，陕西渭化30万吨装置检修，近端国内油制重启，煤制开工小幅回落，整体负荷回升，周内到港回落而发货维持下港口库存去化，下游备货水平持稳，基差偏强维持，效益比价环比基本持稳 [9] 涤纶短纤 - 2025年8月22 - 28日，1.4D棉型短纤价格降25至6655，短纤利润无变化，纯涤纱利润升25至 - 205，棉花 - 涤短升20至8555，粘胶 - 涤短升25至6255，现货价格6550附近，市场基差对10 - 80附近 [9] - 近端滁州兴邦、宁波卓成提负，开工小幅回升至91.9%，产销基本持稳，库存环比去化，需求端涤纱端开工提升，原料备货回升而成品库存延续去化，效益偏弱 [9] 天然橡胶 & 20号胶 - 2025年8月22 - 28日，美金泰标现货、美金泰混现货价格稳定在1810，人民币混合胶价格无变化，上海全乳、上海3L价格无变化，泰国胶水、泰国杯胶价格无变化，云南胶水、海南胶水价格无变化，顺丁橡胶价格升50至11900，RU主力升185至15945，NR主力升165至12780 [9] - 主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高，但没有季节性去化；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶，策略为观望 [9] 苯乙烯 - 2025年8月22 - 28日，乙烯（CFR东北亚）价格稳定在840，纯苯（CFR中国）价格稳定在750，纯苯（华东）价格降50至5960，加氢苯（山东）价格无变化，苯乙烯（CFR中国）价格无变化，苯乙烯（江苏）价格降55至7185，苯乙烯（华南）价格降40至7380，EPS（华东普通料）价格无变化，PS（华东透苯）价格降30至7670，ABS（0215A）价格无变化，亚洲价差纯苯 - 石脑油无变化，苯乙烯国产利润无变化，EPS国产利润无变化，PS国产利润降30至 - 103，ABS国产利润无变化 [12]