报告行业投资评级 - 铁矿石：震荡 [2] - 煤焦：震荡 [2] - 卷螺：震荡偏弱 [2] - 玻璃：震荡偏弱 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50：上行 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：震荡 [2] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：回落 [4] - 黄金：震荡偏强 [4] - 白银：震荡偏强 [4] - 纸浆：偏弱运行 [5] - 原木：区间震荡 [5] - 豆油：震荡 [5] - 棕油：震荡 [5] - 菜油：震荡 [5] - 豆粕：震荡偏空 [5] - 菜粕：震荡偏空 [5] - 豆二：震荡偏空 [5] - 豆一：震荡偏空 [5] - 生猪：震荡偏弱 [8] - 橡胶：震荡 [10] - PX：观望 [10] - PTA：震荡 [10] - MEG：反套 [10] - PR：观望 [10] - PF：观望 [10] 报告的核心观点 - 9月降息概率大增，大宗商品受支撑，各品种因自身供需等因素呈现不同走势，市场整体反弹可提高风险偏好，国债走势趋弱多头轻仓持有，黄金等贵金属因多种属性及市场因素震荡偏强 [2][4] 各品种情况总结 黑色产业 - 铁矿石：基本面矛盾不突出，高炉限产预期阶段性证伪，需求影响不大，全球发运环比小幅下滑，高疏港下无明显累库压力，终端需求偏弱，钢厂主动减产动力不足，预计震荡运行 [2] - 煤焦：煤炭供给端事故频发，减产预期反复致供应波动，煤矿精煤库存低，下游开工维持高位，部分煤矿预售订单饱和，短时间内煤价有支撑，后续突破前高需供应持续减量，建议回调买入 [2] - 卷螺：唐山钢厂限产政策明朗但减产不及预期，建材需求环比小幅回升，外需出口提前透支，地产投资回落，总需求难有逆季节性表现，会形成前高后低格局，钢材利润尚可产量增加，库存累库，螺纹现货需求弱，期货大幅调整下方寻找支撑 [2] - 玻璃：市场情绪降温，中下游消化库存，补库需求减弱，供需格局无明显改善，湖北现货好转价格到年内低点，01合约交易冷修，煤炭事故影响成本预期，房地产调整周期玻璃需求难大幅回升，短期现货偏弱，关注60日线支撑 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有不同涨幅，通信设备、半导体板块资金流入，相关政策公布推动城市建设投融资体系发展，中加经贸联委会召开推动经贸关系发展，市场整体反弹建议提高风险偏好，股指多头增加持仓 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率等有变动，央行开展逆回购操作，市场利率波动，国债走势趋弱，多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重，去美元化中黄金去法币化属性凸显，金融属性上对债券替代效应减弱，避险属性上地缘政治风险有变化，商品属性上中国实物金需求上升，推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转，预计震荡偏强，关注周五PCE数据 [4] - 白银：受黄金等因素影响，预计震荡偏强 [4] 轻工 - 纸浆：现货市场价格盘整，成本对浆价支撑减弱，造纸行业盈利水平低，纸厂库存压力大，需求处于淡季，刚需采买原料，基本面供需双弱，价格预计偏弱运行 [5] - 原木：港口日均出货量增加，加工厂备货意愿增强，新西兰发运量有变化，本周到港量环比增加，供给压力不大，港口库存去库，现货价格偏稳，成本端支撑增强，交割接货意愿偏低，预计区间震荡 [5] 油脂油料 - 油脂：豆油因出口销售强劲及生物燃料需求前景看好，马棕油增产累库但期末库存低于预期且出口需求旺盛，国内豆油库存压力仍存，棕油库存回升，菜油去库，双节备货需求回暖，油脂短期或震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [5] - 粕类：USDA调低美豆种植面积，单产提升但库存下降，美豆产区总体利于生长但干旱区域扩大，市场预期丰收，国内8 - 9月大豆到港量高，油厂开机率高，豆粕库存充裕，预计震荡偏空，关注美豆天气和大豆到港情况 [5] 农产品 - 生猪：供应端生猪交易均重下降，养殖端或继续减重，屠宰企业采购标猪，需求端结算价下行，开工率上涨，肥标价差震荡波动，生猪供应增加而消费受高温制约，未来一周周均价或维持震荡 [8] 软商品及聚酯 - 橡胶：主产区天气因素干扰有变化，原料供应和收购价格有不同表现，需求端半钢胎和全钢胎产能利用率有变动，青岛港口库存下降，市场供大于求但差距收窄，预计短期内价格偏强运行 [10] - PX：俄乌局势致潜在风险担忧难消，油价上涨，PX供需转弱但短期压力不大，价格跟随油价波动 [10] - PTA：油价振幅大，成本端支撑一般，供应减少，下游聚酯工厂负荷反弹，供需改善，价格跟随成本波动 [10] - MEG：上周港口库存去库，后续到港量低于预期，终端需求改善，供应压力增加，中期供需宽平衡，低库存支撑盘面价格 [10] - PR：需求端逢低刚性补库，减产政策强预期与供应宽松现实博弈，预计市场偏暖整理 [10] - PF：自身供需端偏弱，隔夜油价上涨利好成本端，预计市场价格窄幅整理 [10]