报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆产量下调短期利多，但全球蛋白原料供应过剩，大豆进口成本向上动能待考；国内豆粕预计区间震荡，油脂震荡偏强，白糖价格或延续下跌，棉花价格短期或向上，鸡蛋价格不宜过分看高，猪价以区间思路对待 [3][5][10][13][16][18][20] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 周四美豆窄幅上涨，国内豆粕因库存高及预期供应充足相对较弱，现货小幅下跌0 - 20元/吨，成交弱提货好，下游库存天数升0.16天至8.51天，上周国内压榨大豆227万吨，本周预计252.83万吨，大豆库存小幅去库，豆粕库存小幅累积，整体折豆粕库存仍高位维持 [3] - 美豆产区未来一周降雨预计偏少，8月整体偏干，9月初预报降雨恢复，巴西周三升贴水稳定，USDA大幅调低种植面积，美豆产量环比下调108万吨 [3] - 大豆进口成本近期弱稳，关注企稳后表现，国内豆粕9月现货端可能去库，支撑油厂榨利，后市关注美豆格局、巴西种植季交易能否改善供大于求格局，预计豆粕区间震荡，建议在成本区间低位逢低试多，高位注意榨利、供应压力 [5] 油脂 - 马来西亚8月1 - 25日棕榈油出口预计增加，产量前15日环比增0.88%，前20日预计增0.3%，前25日预计降1.21%；2025年加拿大油菜籽产量预估为1990万吨；四季度马来西亚棕榈油产量将回落，印度节前补库需求高 [7] - 周四夜盘国内三大油脂震荡偏弱，需求国需求稳定、东南亚低库存、印尼供应不稳定提供利多，商品回调及油脂估值偏高抑制做多情绪，外资油脂净多仓位高位维持，国内现货基差低位稳定 [7][9] - 美国生物柴油政策草案预计抑制豆油出口量、东南亚棕榈油增产潜力不足、印度和东南亚产地植物油低库存以及印尼B50政策预期支撑油脂中枢，棕榈油若需求和产量维持中性，产地或维持库存稳定，四季度可能因印尼B50政策上涨，在库存未累积及需求无负反馈前震荡偏强 [10] 白糖 - 周四郑州白糖期货价格延续下跌，1月合约收盘价报5602元/吨，较前一交易日跌18元/吨，或0.32%，现货报价下调，广西现货 - 郑糖主力合约基差318元/吨，截至8月27日当周，巴西港口等待装运食糖船只72艘，此前70艘，等待装运食糖272.21万吨，此前291.69万吨 [12] - 巴西本榨季产量预期维持高位，新榨季北半球主产国有增产预期，后市原糖价格大幅反弹可能性不大，国内未来两月进口供应增加，配额外现货进口利润高，盘面估值仍偏高，郑糖价格延续下跌概率偏大 [13] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格延续震荡，1月合约收盘价报14070元/吨，较前一交易日跌5元/吨，或0.04%，现货价格持平，基差1040元/吨；2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨；截至8月24日，美国棉花优良率为54%，较之前一周下调1个百分点，仍大幅高于去年同期 [15] - 虽当前下游市场消费一般，但即将进入消费旺季，且国内棉花库存处于历史较低水平，基本面有边际转好可能，短期郑棉价格或有向上动能 [16] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数小幅涨跌调整，主产区均价落0.02元至3.16元/斤，供应量基本正常，下游走货速度稍缓，贸易环节库存略增，下游拿货积极性不高，今日蛋价或多数稳定，少数下跌 [17] - 蛋市供过于求负循环未打破，新开产仍处增势，消费后置加剧谨慎心理，未来低价或消费启动方能打破负循环，产能实质去化前，对蛋价不宜过分看高；当前盘面持仓较高且近月升水偏高情况已部分纠正，抛压减弱背景下不宜过分追空，后市以减空或等反弹后抛空操作为主 [18] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌稳均有，河南均价涨0.05元至13.73元/公斤，四川均价落0.11元至13.35元/公斤，北方大场出栏下滑，但需求增量，部分地区猪价或小涨，部分地区供需僵持，猪价或稳，南方供需双增，猪价或主线平稳，今日猪价或北方稳涨、南方稳定 [19] - 期货逻辑为供应过剩下的降重释压，近月受现货带动走势偏弱，一方面收储等政策呵护加码，或打压看空情绪；另一方面肥标差扩大后三季度末期潜在压栏能否对冲供应增势未知；行情为区间思路，单边关注极端情绪给出交易空间后的机会，远月反套思路延续 [20]