报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 黄金、白银建议反弹做多，中长期因货币政策宽松、央行购金、流动性及再工业化需求等因素有配置价值[1] - 铜建议回调试多，中长期作为战略资源，因铜精矿紧张和绿色铜需求爆发被看好[1][7] - 锌建议反弹沽空，中长期供增需减[1][10] - 铅反弹承压，因原生铅生产恢复、再生铅亏损减产及下游按需采购[1] - 锡短期反弹，因缅甸佤邦复产反复、国内开工回落及消费未起色[1] - 铝反弹承压，因海外供应充裕、国内垒库及下游回暖有限[1] - 镍反弹承压，因海外价格稳定、国内过剩及下游去库放缓[1] - 工业硅反弹，基本面无大矛盾，受美联储降息预期和大厂复产节奏影响[1] - 多晶硅谨慎看多，9月产量增加但企业限销，价格或上涨[1] - 碳酸锂谨慎看多，供需双强，库存下滑，9月有供应扰动[1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：数据喜忧参半，降息预期和美联储独立性支撑黄金，但缺乏大驱动[3] - 基本逻辑：美国二季度GDP增长3.3%，商业投资增速上修，净出口贡献大，就业市场信心下降；欧盟与美有贸易协定框架；美联储独立性受质疑；短期缺风险事件，黄金突破区间概率低，长期受益于货币宽松等因素[3] - 策略推荐：黄金短期770附近有支撑，关注794表现，白银短期9200有支撑，长线金银震荡向上[4] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜跳空低开，测试均线支撑[6] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，港口库存低，后续精炼铜产量或缩减；当前消费淡季，需求将随旺季和补库回暖，终端电力和汽车需求亮眼，全年供需紧平衡[6] - 策略推荐：观察下方78000 - 78500支撑，回调轻仓试多，中长期看好；沪铜关注【78000，80000】元/吨，伦铜关注【9700，9900】美元/吨[7] 锌 - 行情回顾：沪锌震荡偏弱，测试2万2关口支撑[9] - 产业逻辑：25年锌精矿供应宽松，7月进口大增，加工费上涨，冶炼厂开工积极；需求受关税和淡季影响下滑，国内累库，海外去库，软挤仓风险未消[9] - 策略推荐：空单继续持有，部分止盈，中长期反弹逢高沽空；沪锌关注【21800，22600】，伦锌关注【2700，2800】美元/吨[10] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝相对偏弱[12] - 产业逻辑：电解铝海外降息预期明显，国内成本下降，库存上涨，下游开工率上升；氧化铝几内亚雨季或影响到港量，国内厂负荷提升，库存累积，供需宽松[13] - 策略推荐：沪铝短期止盈观望，关注下游开工变动，主力运行区间【20000 - 21000】[14] 镍 - 行情回顾：镍价反弹回落，不锈钢承压[16] - 产业逻辑：镍海外宏观情绪减弱，菲律宾镍矿价格偏弱，精炼镍供应过剩，硫酸镍偏紧，国内纯镍库存有去化压力；不锈钢减产力度减弱，库存下降幅度减小，终端消费淡季延续，下游观望情绪升温[17] - 策略推荐：镍、不锈钢止盈后观望，关注下游库存变化，镍主力运行区间【120000 - 123000】[18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511大幅低开，午后跌幅收窄，收跌2.33%[20] - 产业逻辑：江西某矿山采矿证续期，其余待定；国内产量维持，部分企业复工复产，终端需求旺季临近，下游补库，总库存连续2周下滑[21] - 策略推荐：关注20日均线支撑【77500 - 79800】[22]