英伟达 (NVDA US) - FY2Q26收入467亿美元 Non-GAAP毛利率72.7% 均超过指引上限 [1] - 管理层指引FY3Q26收入中位数540亿美元 毛利率中位数73.5% 若对华出口条件允许或额外产生20-50亿美元收入 [1] - Blackwell Ultra系统大规模出货 达每星期1000个机柜 Rubin系列6种新芯片已在台积电流片 [1][2] - 调整FY2026/27E收入预测至2070/2691亿美元 Non-GAAP EPS调整至4.44/6.19美元 [2] - 目标价上调至204美元 对应33倍FY27E市盈率 [2] 携程集团 (9961 HK) - 2季度业绩超预期 酒店业务增长好于预期 市占率持续提升 [3] - 内地市场竞争环境中处于有利地位 营销投放效率提升趋势将持续 [3] - 目标价从591港元上调至653港元 基于20倍2026年市盈率 [3] 美团 (3690 HK) - 2Q25总收入同比增长12% 核心商业/新业务分别增8%/23% 调整后净利润同比下降89% [6] - 核心商业调整后运营利润同比降76% 新业务运营亏损同比扩大43% [6] - 预计3季度即时配送日单同比增16% 但收入同比下降6% 亏损或超150亿元 [6] - 新业务预计收入同比增18% 预计亏损约23亿元 [6] - 目标价调整至147港元 基于长期外卖1亿日单及1元UE 15倍市盈率估值 [7] 中国重汽 (3808 HK) - 2025上半年营业收入508.78亿元(同比+4.2%) 归母净利润34.27亿元(同比+4.0%) [8] - 派发中期股息每股0.68元 占上半年归母净利润约55% [8] - 目标价26.45港元 对应2025年市盈率9.9倍 现价对应2025年股息率5.5% [8] 中创新航 (3931 HK) - 1H25收入同比+31.7%至164.2亿元 储能电池收入同比大幅+109.7%至57.6亿元 [9] - 毛利率达17.5% 同/环比+1.9ppts/1.4ppts 净利润同比+80.4%至7.5亿元 净利率4.6% [9] - 下调2025-27年收入预测8%-10%至377.0/453.3/515.2亿元 [10] - 调整净利润预测至17.9/26.5/36.9亿元 维持目标价24.77港元 [10] 信达生物 (1801 HK) - 1H25产品收入同比增长37%至52亿元 授权费收入大幅增至6.7亿元 [11] - 净利润8.3亿元 SG&A费用率下降8.3ppts 研发费用同比下降28% [11] - 管理层指引2027年产品收入超200亿元 商业化品种数量超20款 [11] - 上调2025-27年收入预测2% 上调净利润预测 目标价上调至105港元 [12] 康诺亚 (2162 HK) - 司普奇拜单抗首个完整半年销售额达1.69亿元 鼻科销量已略高于皮肤科 [13] - 商业化团队规模400人 覆盖医院1400家 可院内用药医院超300家 [13] - 青少年AD适应症近期将申报上市 结节性痒疹III期1H26公布结果 [14] - 调整2025-27年财务预测 上调目标价至78港元 [14] 蒙牛乳业 (2319 HK) - 1H25收入同比下滑6.9%至415.7亿元 归母净利润同比下降16.4%至20.46亿元 [15] - 毛利率同比提升1.4个百分点至41.7% 经营利润率同比提升1.5个百分点至8.5% [15] - 管理层下调全年指引 预计收入下滑中-高单位数 经营利润率与去年持平 [16] - 下调2025-27年收入预测8-14% 下调经营利润/归母净利润11-19%/9-27% [16] - 目标价下调至21.51港元 基于2026年15倍预期市盈率 [17] 中国人寿 (2628 HK) - 上半年归母净利润同比增长6.9% 新业务价值可比口径同比增长20.3% [18] - 个险渠道新业务价值同比增长9.5% FVOCI股票占比达到3.5% 较年初提升0.9个百分点 [18][19] - 上调新业务价值预测 基于2025年1.4倍市净率将目标价从19港元上调至30港元 [19] 中国人保财险 (2328 HK) - 上半年净利润同比增长32.3% COR为94.8%同比下降1.4个百分点 [20] - 承保利润同比增长44.6% 总投资收益同比增长26.6% [20] - 预计2025年盈利同比增长28% 2025-2027年ROE有望保持在14%以上 [21] - 基于1.7倍2025年市净率将目标价从17港元上调至24港元 [21] 雅生活服务 (3319 HK) - 1H25总收入同比下跌8.3%至64.7亿元 毛利率同比下滑2.4个百分点至14.5% [22] - 核心利润5.88亿元同比下跌16.9% 在管/合约物业面积同比下降10.4%/7.7% [22] - 调整至中性评级 维持目标价3.2港元 [23] 新奧能源 (2688 HK) - 上半年核心盈利同比轻微下跌1%至32亿元 零售气同比增长1.9% [24] - 泛能业务2季度售能同比下跌9% 下调2025/26年盈利0.1%/1.8% [24] - 目标价调整至73.66港元 基准年移至2026年 估值标准下调至10倍预测市盈率 [24] 全球市场表现 - 恒指24,999点(-0.90%) 年初至今+24.17% 国指8,917点(-1.15%) 年初至今+22.32% [4] - 标普500指数6,502点(+0.32%) 年初至今+10.55% 纳指21,705点(+0.53%) 年初至今+12.40% [4] - 布兰特原油68.07美元(+4.92%) 期金3,404.60美元(+3.37%) 期银38.22美元(+14.81%) [4] - 美国10年债息4.20%(-6.14基点) HIBOR 4.58% [4]