报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 自8月中旬以来螺纹钢期现价格转弱下行 期货价格跌幅显著 虽受地产利好政策提振仍未扭转弱势运行态势 市场乐观情绪生变叠加利空因素持续发酵致价格回落 当前供需双弱格局下产业市场矛盾积累 钢价将承压 但成本抬升或限制下行空间 预计后市呈震荡寻底态势 需关注旺季需求表现 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 8月中旬以来螺纹钢期货价格从3274元/吨最低跌至3097元/吨 累计跌幅近5.4% 现货价格跟跌 华东主流地区同期跌幅80 - 110元/吨不等 基差有所走强 [2] 利空因素 - 市场情绪切换 “反内卷”交易逻辑降温 前期领涨品种高位调整 黑色产业链受自身疲弱基本面制约 上行动能不足 螺纹钢近月合约受交割逻辑压制 走势更弱 上期所螺纹钢仓单量18.52万吨高于往年同期 多头接货意愿偏低 [2] 库存情况 - 截至8月22日当周 同口径下库存总量607.04万吨 环比增加19.85万吨 连续四周累积 总量较去年同期仅下降44.80万吨 库销比3.116升至近年同期高位 部分主要消费地区库存快速累积高于去年同期 低库存格局利好效应减弱 [3] 生产情况 - 螺纹钢周产量214.65万吨 连续两周回落 累计下降6.53万吨 减量主要来自长流程钢厂 因转产钢坯、保障板材铁水 长流程钢厂盈利良好 前期转产钢坯资源可能回流 钢价回落后短流程钢厂亏损钢厂占比回升 但未大幅减产 90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率75.69% 处于年内高位 北京周边地区钢厂有限产预期 [3] 需求情况 - 截至8月22日当周 同口径下螺纹钢周度表需量194.80万吨 处于近年同期低位 水泥出库量和混凝土发运量同比分别下降16.5%和7.8% 处于近年同期低位 房地产市场利好政策未扭转低迷态势 基本面弱势修复 7月以来期现套利介入量多 近期基差走强或迎获利兑现窗口 加剧需求端压力 [4]