报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，宏观方面鲍威尔放鸽使市场对美联储9月降息预期增强，有色上方压力减弱，铅价维持区间整理 [1] - 锌市基本面矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降，宏观方面鲍威尔放鸽为锌市提供一定支撑，预计短期锌价区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅锌期现价格 - 沪铅期现价格：SMM1铅锭平均价格16750元/吨，较前日下跌0.15%；期货主力合约收盘价16910元/吨，较前日上涨0.12%；沪铅基差-160元/吨，较前日变动-45元/吨 [1] - 伦敦铅：LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1983.5美元/吨，较前日下跌0.05%；沪伦铅价比值8.53，较前日上涨0.17% [1] - 沪锌期现价格：SMM1锌锭平均价格22060元/吨，较前日下跌0.63%；期货主力合约收盘价22170元/吨，较前日下跌0.63%；沪锌基差-110元/吨，较前日无变动 [1] - 伦敦锌：LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2787美元/吨，较前日上涨0.83%；沪伦锌价比值7.95，较前日下跌1.45% [1] 铅锌成交持仓 - 铅成交持仓：期货活跃合约成交量34152手，较前日下跌30.90%；期货活跃合约持仓量49909手，较前日下跌0.01%；成交持仓比0.68，较前日下跌30.89% [1] - 锌成交持仓：期货活跃合约成交量156406手，较前日上涨36.01%；期货活跃合约持仓量114628手，较前日上涨6.31%；成交持仓比1.36，较前日上涨27.94% [1] 铅锌库存 - 铅库存：LME库存262500吨，较前日无变动；沪铅仓单库存58151吨，较前日下跌0.21% [1] - 锌库存：LME库存58000吨，较前日无变动；沪锌仓单库存36037吨，较前日下跌0.49% [1] 铅行业资讯 - 华东地区某大型再生铅冶炼企业因设备需检修暂定9月初停产，预计对9月再生铅产量造成约0.85万吨影响 [1] - 9月SMMpb50TC价格下调50元/金属吨至450元/金属吨，SMMpb60TC价格下调30美元/干吨至-90美元/干吨，铅精矿供应紧张状况未显著缓解 [1] 锌行业资讯 - 8月27日Hudbay Minerals宣布恢复当地运营，预计Snow Lake整体运营9月初全面恢复并维持2025年年度产量指引不变 [1] - 8月27日艾芬豪矿业宣布刚果（金）Kipushi锌矿扩能瓶颈改造工程提前完工且低于预算，选矿厂处理能力提升20%，公司维持2025年产量指引18 - 24万吨不变 [1] 铅锌基本面分析 - 铅基本面：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升，再生铅开工整体处于相对低位且报价坚挺，需求端终端市场暂无较大起色，供需双增暂无明显矛盾 [1] - 锌基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，产量增量趋势明显，需求端下游多消耗原有库存，部分终端囤货带动镀锌开工回升 [1]