报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 呈现不同走势和投资机会 投资者需综合考虑各因素并关注市场动态以制定投资策略 各目录总结 金融期货 股指期货 - A股周四呈V型反转 科技主线强势 顺周期板块回调 四大期指主力合约随指数上涨且基差上行 [2][3] - 国内将出台扩大服务消费政策 美国二季度GDP增长上修 8月28日A股交易额高 央行净投放资金 [3] - 建议等待财报披露完毕进入9月再决定方向 因短期杠杆资金流入快或面临震荡调整 [4] 国债期货 - 股市走强致债市情绪走弱 国债期货收盘全线下跌 银行间主要利率债收益率普遍上行 [5] - 央行净投放资金 资金面较上日略宽 预期29日资金利率上行但不超季节性 [5] - 债市自身缺乏驱动 受权益市场压制 但回调有限 处于区间震荡 短期可暂观望 [7] 贵金属 - 美联储官员鸽派态度打压美元 贵金属走强逼近波动区间上延 国际金价和银价上涨 [10] - 美国二季度GDP增长上修 9月降息预期提升 通胀上升影响待察 关注非农等数据和官员表态 [9][10] - 黄金可继续持有牛市价差策略 白银建议多单继续持有 [10][12] 集运欧线 - 集运期货EC主力走势偏弱 现货报价缓慢下跌 集运指数环比下跌 [13] - 全球集装箱总运力增长 欧元区和美国PMI数据有表现 需求端有待观察 [13] - 预计偏弱震荡 建议逢高做空10、12合约 [15] 有色金属 铜 - 现货价格下跌 升贴水有变化 临近月末下游采购积极性不高 [16] - 美联储表态偏鸽 市场预计9月降息概率提升 但通胀和经济情况影响降息幅度 [20] - 基本面呈“弱现实+稳预期” 后续需商品属性及金融属性共振才进入上行周期 主力参考78000 - 80000 [20] 氧化铝 - 现货价格松动 供应格局宽松 库存持续累库 [20][21] - 美联储9月降息预期升温但未抵消基本面疲软 几内亚事件影响有限 供应过剩格局难改 [22] - 主力运行区间3000 - 3300 中期可逢高布局空单 [22] 铝 - 现货价格下跌 升贴水不变 下游开工率有所恢复 [23] - 宏观氛围改善 旺季预期支撑 但供应压力仍在 需求端有改善趋势 短期预计区间震荡 [25] - 主力参考20400 - 21000 关注21000压力位 [25] 铝合金 - 现货价格持平 供应受假期等因素制约 需求承压 库存累库 [26] - 基本面有边际改善 现货价格预计坚挺 与铝价差有望收敛 [27] - 主力参考20000 - 20600 若沪铝做多动能强 可参与多AD空AL套利 [27] 锌 - 现货价格下跌 下游观望情绪浓 成交一般 [28] - 锌矿供应宽松 精炼锌产量增加 需求端处于淡季 基本面支撑不足 短期或震荡 [30] - 主力参考21500 - 23000 [30] 锡 - 现货价格高位震荡 下游采购意愿差 成交冷清 [30] - 国家政策提振锡价 但供应紧张 需求端部分订单下滑 关注缅甸锡矿恢复情况 [33] - 建议观望 [34] 镍 - 现货价格下跌 精炼镍产量高位 需求较稳定 库存海外高位减少国内持稳 [34][35] - 宏观情绪和消息面有影响 基本面供需变动不大 价格下跌空间有限 短期区间调整 [36] - 主力参考118000 - 126000 [37] 不锈钢 - 现货价格持平 原料价格有变化 供应预计增加 库存去化慢 [37][38] - 宏观因素和成本有支撑 但需求疲软 短期区间震荡 [39] - 主力参考12600 - 13400 [40] 碳酸锂 - 现货价格下跌 供应有扰动 需求稳健偏乐观 库存全环节小幅去库 [40][42] - 市场情绪弱 基本面紧平衡 价格下方有支撑 短期宽幅震荡 [42][43] - 建议观望 [43] 黑色金属 钢材 - 现货小幅上涨 成本支撑趋弱 利润下滑 供应增加 需求季节性回落 库存累库 [43][44][45] - 受钢铁行业稳增长方案影响 钢价有波动 预计维持高位震荡 操作上暂观望 [45] 铁矿石 - 现货和期货价格上涨 基差有表现 需求端铁水产量高位略降 供应端发运和到港量有变化 库存小幅去库 [46][47][48] - 基本面难有大涨驱动 阅兵前后铁水高位略降 策略上单边逢高做空 套利多铁矿空焦煤 [48] 焦煤 - 期货震荡反弹 现货竞拍价格稳中偏弱 供应端煤矿开工下降 需求端焦化和高炉开工下降 库存部分累库部分去库 [49][50][51] - 现货市场弱稳运行 近月有交割压力 远月升水 策略上投机逢高做空01 套利多铁矿空焦煤 [51] 焦炭 - 期货震荡反弹 现货提涨落地 供应端焦企开工下降 需求端高炉铁水高位回落 库存均小幅累库 [52][53][55] - 供需偏紧但供应将逐步宽松 策略上投机逢高做空 套利多铁矿空焦炭 [56][57] 农产品 粕类 - 豆粕现货价格弱跌 菜粕价格下跌 成交有变化 美豆出口销售数据有表现 巴西大豆出口和种植情况有动态 [58][59] - 美豆供强需弱 国内两粕下跌空间不大 四季度全球大豆供应不宽松 可在3000 - 3050区间逢低布局多单 [59][60] 生猪 - 现货价格震荡运行 养殖端出栏恢复 下游屠宰收购顺畅 消费有带动 但双节前可能有集中出栏 局部地区疫情有影响 [61][62] - 建议观望 关注01合约在13800附近支撑 [62] 玉米 - 现货价格有涨跌 库存数据有表现 东北地区余粮有限 华北地区春玉米上市 需求端无明显提振 盘面有反弹 [63][64] - 关注反弹力度和市场情绪 中期关注新季玉米长势 盘面估值或向新季成本下移 [64] 白糖 - 原糖受供应预期增加压制 巴西产量有下修风险 国内期货强势 现货购销改善但抵触高价 供应走向宽松 [65] - 预计原糖区间盘整 郑糖震荡偏弱 维持反弹偏空思路 [65] 棉花 - 供应端新棉收购待验证 需求端下游好转幅度不大 纺企和织厂情况一般 美棉生长和签约装运数据有表现 [66][67] - 短期国内棉价区间震荡 [66] 鸡蛋 - 现货价格多数稳定 供应充足 需求上半周平淡 下半周可能好转 [69] - 蛋价维持偏空走势 [69] 油脂 - 连豆油下跌 受国际油脂下跌拖累 棕榈油出口增加 产量环比下降 进口成本和利润有变化 [71] - 棕榈油维持近弱远强观点 豆油关注需求和库存情况 基差报价后期或受提振 [72] 红枣 - 现货市场价格稳定 成交量一般 库存下降 新疆灰枣进入上糖阶段 关注降雨对质量影响 [73][74] - 预计现货价格暂稳 盘面高位震荡 关注产区降雨情况 [74] 苹果 - 现货市场交易疲软 价格混乱 栖霞产区库存富士和早熟果交易情况一般 沂源产区美八交易基本结束 洛川和渭南产区嘎啦交易进入尾声 [75] - 西部产区嘎啦质量不佳 山东产区库存富士交易不快 早熟果走货一般 [75] 能源化工 原油 - 国际油价上涨 中国INE原油期货有波动 中国港口和日本原油库存有变化 花旗银行预测四季度油价下降 沙特可能下调官方售价 [76][77][78] - 市场对供应过剩担忧加剧 需求季节性走弱 地缘风险有支撑 短期偏弱震荡 单边观望 关注支撑位 [79] 尿素 - 现货价格有表现 供应端装置检修增加 日产下降但仍高于去年同期 需求端农业淡季工业受限 库存增加 外盘印度有招标 [80][81] - 矛盾结构为出口预期、工厂累库和检修预期 期货反弹受供应收缩预期驱动 策略上波段思路 关注支撑区间 [82] PX - 现货价格下跌 利润有表现 供应端开工回升 需求端PTA负荷下降 [84] - 供需预期边际转弱 库存压力不大 需求端支撑有限 策略上关注6800附近支撑 低多机会 PX - SC价差做扩策略逢高离场 [85] PTA - 现货价格震荡下跌 利润有表现 供应端装置有检修和投产 需求端聚酯负荷提升有限 [86][87] - 供需预期偏紧 但市场氛围偏弱承压 策略上关注4750附近支撑 低多机会 TA1 - 5滚动反套 [87][88] 短纤 - 现货价格工厂报价维持 贸易商优惠走货 成交不佳 利润有表现 供应端负荷变动不大 需求端下游销售低迷开机率缓慢回升 [89] - 短期无明显驱动 跟随原料波动 单边同PTA 盘面加工费区间震荡 [89] 瓶片 - 现货价格内盘和出口报价多下调 成本和利润有表现 供应端开工率持平 库存天数持平 需求端软饮料产量和瓶片消费量有数据 [90][91] - 库存去化 加工费有支撑 价格跟随成本端波动 策略上单边同PTA 主力盘面加工费区间波动 [91] 乙二醇 - 现货价格弱势整理 供应端开工率提升 库存低位运行 需求端聚酯负荷将提升 [92][93] - 港口库存低位 需求旺季临近 预计短期震荡偏强 策略上持有看跌期权卖方 [93] 烧碱 - 现货价格持稳上涨 开工率下降 库存减少 盘面在前高压力位回落 [94][95] - 后市供应有增加预期 需求端氧化铝产量增长 短期盘面受阻 可入场短空 [95] PVC - 现货价格小幅下行 开工率下降 库存减少 盘面走弱 供应端新增产能投放 需求端下游开工提升压力大 出口端有压力 [96][98] - 供需压力大 前期空单可持有 [98] 纯苯 - 现货价格下跌 供应端产量和开工率增加 库存去库 下游开工有回升 [99] - 供需预期转弱 走势震荡偏弱 策略上BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动 [99] 苯乙烯 - 现货市场走势低迷 利润亏损 供应端产量和开工率下降 库存增加 下游负荷回落 [100][101] - 短期驱动偏弱 后续供需有好转预期 策略上EB10空单逢低离场 反弹做空 [101] 合成橡胶 - 原料和现货价格有变化 产量和开工率有表现 库存有变动 新加坡及印度丁二烯供应预期下降提振BR上涨 [102][103][104] - 短期BR成本支撑有限 供需宽松 跟随天胶与商品波动 操作上看跌期权卖方逢低止盈 [104] LLDPE - 现货跟随盘面小幅上涨 套利商拿货为主 成交一般 供应端产能利用率提升 需求端下游开工率提升 库存两油和煤化工去库社库累库 [104][105] - PE高检修维持到9月中旬 需求季节性回升 库存去化 基差偏弱 盘面有修复预期 策略上LP扩继续持有 [105] PP - 现货成交一般 供应端产能利用率提升 需求端下游开工率提升 库存上游去库 新产能投放和检修回归有总量压力 [105][106] - 检修力度见顶 需求改善 库存去化 估值中性 策略上区间操作 前期空单在7000附近止盈 [106] 甲醇 - 现货成交一般 供应端全国和国际开工率提升 需求端MTO开工率有表现 库存大幅累库 [107] - 估值中性 供需方面内地供应高位但低库存支撑 外盘开工回升 需求端有重启预期 港口压力大 01合约后续或改善 策略上区间操作 [107][108] 特殊商品 天然橡胶 - 原料和现货价格有表现 轮胎开工率有变化 库存下降 泰国出口数据有表现 [108][109] - 产区降雨致新胶释放缓慢 需求端月初出货节奏或放缓 库存或继续去化 基本面强势 有上行空间 若原料上量顺利可择机高空 [110][111] 多晶硅 - 现货价格有表现 供应端8月产量预计增长 9月或限产 需求端国内订单平稳 海外采购放缓 库存上涨 仓单有表现 [111][112] - 供需双增但供应增速大 面临累库压力 价格高位震荡 建议逢低试多 也可考虑期权操作 暂观望 [113] 工业硅 - 现货价格下调 供应端7月产量增加 8月预计小幅增加 需求端8月环比增长 库存减少 [113][114][115] - 成本端重心抬升 8月供需紧平衡 远期若产能出清供应压力减弱 建议逢低试多 注意库存和仓单压力 [115][116] 纯碱和玻璃 - 纯碱现货重碱主流成交价1250元/吨上下 产量环比增加 库存小幅去化 盘面趋弱震荡 需求无增长预期 供需大格局偏空 空单持有 [116][117][118] - 玻璃现货沙河成交均价1200元/吨上下 产量持平 库存增加 盘面趋弱震荡 市场负反馈持续 刚需有压力 需产能出清 前期空单阶段性止盈 [116][117][118]