报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆在商品宏观的影响大幅下挫，纸浆期货偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年8月28日，期货价格中SP2601为5308，周环比0.34%、月环比 -1.56%；SP2511为5002，周环比 -0.16%、月环比 -2.50%；SP2509为4946，周环比 -0.36%、月环比 -2.94% [1] - 2025年8月28日，现货价中针叶浆银星为5700，周环比 -0.87%、月环比 -1.72%；针叶浆俄针为5100，周环比 -0.97%、月环比 -0.97%；阔叶浆金鱼为4180，周环比 -0.48%、月环比0.72% [1] - 外盘报价中，2025年8月智利银星为720美元，月环比 -2.70%；巴西金鱼为510美元，月环比4.08%；智利金星为620美元，月环比0.00% [1] - 进口成本中，2025年8月智利银星为5884，月环比 -2.68%；巴西金鱼为4182，月环比4.03%；智利金星为5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 - 2025年7月针叶浆进口量64.6万吨，较6月的67.8万吨下降4.72%；阔叶浆进口量135.1万吨，较6月的143.5万吨下降5.85% [1] - 2025年8月往中国纸浆发运量140，较7月的135.3增长3.30% [1] - 2025年8月28日阔叶浆国产量20.6万吨，化机浆国产量20.9万吨 [1] - 2025年8月28日纸浆港口库存208.4万吨，期货交割库库存24.9万吨 [1] - 2025年8月28日成品纸产量中，双胶纸20.50万吨，铜版纸7.90万吨，生活用纸28.18万吨，白卡纸32.10万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年8月28日，俄针基差分位数水平0.843，银星基差分位数水平0.913 [1] - 2025年8月28日，针叶浆银星进口利润分位数水平0.339，阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.629 [1] 供需情况 - 供给端：巴西Suzano宣布2025年8月亚洲市场价格上涨20美元/吨，未来12个月运营周期的商品纸浆产量将比每年的商品纸浆名义产能下降约3.5%；智利Arauco通知8月报价，针叶浆银星价格720美元/吨，阔叶浆明星价格520美元/吨且供应量减少50%，本色浆金星590美元/吨 [1] - 需求端：当前纸品需求基本维持稳定水平，但主流纸品价格仍未止跌企稳，需求端对浆价仍为利空 [1] 库存情况 截止2025年8月28日，中国纸浆主流港口样本库存量208.4万吨，较上期去库4.8万吨，环比下降2.3%，库存量在本周期呈现去库走势 [1]