投资评级 - 中国太保投资评级为"优于大市"（维持）[1][6] 核心观点 - 公司归母净利润同比增长10.95%至278.85亿元，总营业收入达2,004.96亿元（同比增长3.01%），利润总额322.59亿元（同比增长9.74%）[1] - 公司构建"保险+康养"融合生态，通过智能化服务提升运营效率与风控能力[1] - 太保寿险新业务价值达9,544亿元（同比增长32.3%），新业务价值率提升至15.0%，新保期缴规模保费同比增长1380.7%[2] - 月均保险营销员达18.3万人（同比增长19.8%），核心人力月人均首年规模保费72,870元（同比增长12.7%）[2] - 银保渠道规模保费416.60亿元（同比增长82.6%），新保期交规模保费88.40亿元（同比增长58.6%）[2] - 太保产险保险服务收入968.31亿元（同比增长4.0%），其中机动车辆险收入539.31亿元（同比增长3.0%），非机动车辆险收入429.00亿元（同比增长5.4%）[3] - 承保综合成本率96.3%（同比优化0.8个百分点），承保利润35.5亿元（同比增长30.9%）[3] - 总投资收益率2.3%（同比下降0.4个百分点），综合投资收益率2.4%（同比下降0.6个百分点）[4] - 股票及债券配置占比分别为9.7%（同比提升0.4个百分点）和62.5%（同比提升2.4个百分点）[4] 财务预测与估值 - 预计2025年至2027年每股收益（EPS）分别为4.77元、4.90元、5.08元[4] - 当前股价对应P/EV为0.59倍（2025年）、0.51倍（2026年）、0.45倍（2027年）[4][9] - 预计2025年营业收入412,823百万元（同比增长2.16%），归母净利润45,924百万元（同比增长2.14%）[5][8] - 每股内含价值预计从2025年67.37元增长至2027年88.90元[5][9] - 新业务价值预计从2025年20,551百万元增长至2027年32,356百万元（年均复合增长率显著）[9]