投资评级与目标价 - 维持"买入"评级，目标价14.66元人民币（前值12.57元）[1][7] - 当前股价12.01元人民币（截至8月28日），市值61.52亿元人民币[3] - 基于2025年28倍PE估值，高于可比公司21倍PE均值[7][13] 财务表现与预测 - 2025H1营收10.56亿元（yoy+18.13%），归母净利润8433.27万元（yoy+2.23%）[8] - 2025Q2营收5.83亿元（yoy+8.72%，qoq+23.09%），净利润4737.09万元（yoy-1.59%）[8] - 2025E营收29.29亿元（yoy+10.43%），归母净利润2.68亿元（yoy+14.79%）[6][12] - 2025E EPS 0.52元，ROE 11.98%，PE 22.94倍[6] 分业务表现 - 机电工程业务营收6.72亿元（yoy+44.2%），毛利率16.24%（yoy-0.36pct）[9] - 设计咨询业务营收2.01亿元（yoy-7.4%），毛利率52.08%（yoy+0.69pct）[9] - 设备制造业务营收1.59亿元（yoy-12.1%），毛利率18.66%（yoy-3.51pct）[9] - 综合毛利率24.20%（yoy-2.64pct），Q2毛利率27.73%（yoy+0.81pct）[9] 子公司表现 - 无锡院/武汉院/郑州院（粮油领域）营收合计6.42亿元，同比增速+28.7%/-4.5%/+32.8%[9] - 华商院（冷链物流）营收1.36亿元（yoy+36.8%），净利润192万元（yoy-131%）[9] - 四家重要子公司净利润占比达99%[9] 费用与现金流 - 期间费用率13.37%（yoy-1.79pct），销售/管理/研发费用率均同比下降[10] - 归母净利率7.98%（yoy-1.24pct），Q2净利率8.13%（yoy-0.85pct）[10] - 经营性净现金流-5.49亿元（同比多流出2.54亿元），付现比146.3%（yoy+28.63pct）[10] 行业前景与公司优势 - 受益于粮食安全战略及农业强国规划政策支持[11] - 粮油加工向高端化、智能化、绿色化发展，仓储向"绿色优储"升级[11] - 公司作为粮油创新领域国家队，具备权威技术话语权和领先服务能力[11] - 拓展酿酒、饮品、医药等新赛道，聚焦智慧领域打造高效交付系统[11] 盈利预测与估值基础 - 维持2025-2027年归母净利润预测2.68/2.94/3.18亿元[12] - 行业受益于战略安全需求及设备更新政策，中长期景气度向好[12] - 背靠中粮集团，设计向机电工程转化成效显著[12]