行业投资评级 - 维持钢铁行业"看好"评级 [1][5] 核心观点 - 2025版方案直指行业"供给总量过大，有效需求不足，供需失衡"的核心矛盾，突出以"质量效益为中心"的总体要求 [3] - 政策性调控是钢铁行业"反内卷"的关键手段，控量提价是实现行业质量效益提升的重要路径 [5] - 2025-2026年钢铁行业增加值目标年均增长4%左右，经济效益企稳回升，市场供需更趋平衡 [2] - 2025版方案新增产能产量精准调控和分级分类管理内容，推动行业优胜劣汰和转型升级 [3] - 工艺设备更新内容进一步细化，包括加快限制类装备升级、老旧设备更新和推进主体设备大型化改造 [4] - 2025年1-7月黑色金属冶炼和压延加工业企业利润同比增长5175.4%，利润总额达到643.6亿元 [5] 政策目标对比 - 2023版方案设定2023-2024年钢铁行业工业增加值目标分别为3.5%和4.0% [3] - 2025版方案设定2025-2026年钢铁行业工业增加值目标均为4.0% [3] 投资建议 - 建议关注设备先进、环保水平优的区域性龙头企业：首钢股份、华菱钢铁、新钢股份、山东钢铁、南钢股份、柳钢股份、沙钢股份、三钢闽光 [5] - 建议关注布局整合重组、具备成长性的企业：宝钢股份、马钢股份、鞍钢股份 [5] - 建议关注受益能源周期的优特钢企业：久立特材、方大特钢、中信特钢、常宝股份、抚顺特钢、武进不锈 [5] - 建议关注高壁垒上游原料供应企业：首钢资源、河钢资源、方大炭素 [5]