报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在贸易战重启背景下经济衰退问题制约金银饰品消费需求，贵金属的需求在于去美元背景下的主权基金选择，且国内黄金仓单有相对显著的上升 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 黄金AU - 观点：贸易战重启下经济衰退制约金银饰品消费需求，去美元背景下主权基金选择影响贵金属需求，国内黄金仓单有显著上升 [2] - 基本面：特朗普政府权衡影响地方联储方案，加强主席选拔审查；库克起诉特朗普，鲍威尔成被告，周五举行听证会；欧洲央行管委雷恩称通胀达2%无需预防性降息；日本央行行长植田和男预计劳动力市场对薪资有上行压力；美联储洛根表示银行系统储备有下调空间，常设回购工具或9月启用，需探讨利率目标沟通形式 [2] 白银AG - 观点：贸易战重启下经济衰退制约金银饰品消费需求，去美元背景下主权基金选择影响贵金属需求，国内黄金仓单有显著上升 [3] - 基本面：特朗普政府权衡影响地方联储方案，加强主席选拔审查；库克起诉特朗普，鲍威尔成被告，周五举行听证会；欧洲央行管委雷恩称通胀达2%无需预防性降息；日本央行行长植田和男预计劳动力市场对薪资有上行压力；美联储洛根表示银行系统储备有下调空间，常设回购工具或9月启用，需探讨利率目标沟通形式 [3] 一周政策和基本面回顾 - 特朗普宣布家具、药品关税政策，拟将铜和钾肥列入关键矿产名单，还将针对外国数字税实施措施 - 加拿大总理卡尼取消部分美国商品反制关税 - 惠誉确认美国评级为"AA+"，展望稳定 - 英特尔与美政府达成股份收购协议 - 欧洲央行官员称通胀达标无需预防性降息 - 美国官员宣布包裹关税政策 - 英国央行行长称英国面临经济挑战 - 苹果探索利用谷歌AI支持新版Siri - 马斯克开源Grok 2.5并旗下公司起诉苹果和OpenAI - 美联储官员探讨货币政策工具和目标沟通形式 - 白宫官员提及美联储降息和主席接替人选 - 欧洲央行行长称欧洲经济有韧性 - 法国总理呼吁信任投票并将与反对党谈判 - 英伟达业绩超预期并加码回购 - 欧盟拟取消部分美国商品关税 - 日本经济再生大臣敦促美方落实汽车关税削减协议 [7] 黄金市场跟踪 - COMEX黄金期货和期权管理基金多头持仓122450张，持仓占比21%，1周增减-5556张；空头持仓35978张，持仓占比6%，1周增减2599张 [8] - 外盘黄金ETF持仓1447吨，5天增减-4吨，10天增减2吨 - SPDR黄金ETF持有量862吨，5天增减-1吨，10天增减6吨 - iShares黄金ETF持有量402吨，5天增减-2吨，10天增减-4吨 - 期货持仓量407927手，5天增减16492手，10天增减46665手 - 库存期货（上海仓单）3吨，5天增减-0吨，10天增减-1吨 - COMEX黄金库存（外盘）617盎司，5天增减1盎司，10天增减-2盎司 [8] 白银市场跟踪 - COMEX白银期货和期权管理基金多头持仓44277张，持仓占比24%，1周增减-4423张；空头持仓27801张，持仓占比16%，1周增减-4757张 [13] - 外盘白银ETF持仓23620吨，5天增减57吨，10天增减-29吨 - SLV白银ETF持仓量13802吨，5天增减58吨，10天增减-24吨 - 期货盘口持仓量971795手，5天增减78420手，10天增减87220手 - 库存期货（上海仓单）1075吨，5天增减-7吨，10天增减0吨 - COMEX白银库存（外盘）8398吨，5天增减-52吨，10天增减-61吨 [13] 黄金与白银进口利润跟踪 - 展示了2024年7月15日至2025年8月18日进口黄金和白银套保利润率变化情况 [19] 美元指数期货持仓跟踪 - 展示了2025年1月21日至8月19日ICE美元指数非商业净多头持仓、期货持仓数量等数据变化情况 [21] 美国国债期货持仓跟踪 - 展示了2021年7月13日至2025年7月13日CBOT不同期限美国国债期货和期权非商业净多头持仓数据变化情况 - 展示了2025年1月21日至8月19日美国CBOT国债期货持仓数量和非商业净多头持仓数量变化情况 [24][25][26] 美国通胀预期 - 展示了2025年7月1日至8月28日盈亏平衡通胀率（5年、7年、10年）数据 [28] 美国实际利率 - 展示了2005年9月至2025年3月美国国债实际收益率曲线（5年、7年、10年）月度数据 [30] 美国利率期限结构 - 展示了美国国债利率、实际利率（基于PCE年内线性插值）、通胀预期（年内线性插值）在不同期限的情况 [32][33] 美国与主要非美国家的2年期国债利差 - 展示了2025年7月1日至8月28日美国与英国、日本、中国、德国2年期国债利差数据 [35]