投资评级 - 维持"买入"评级 目标价20[00]元 较当前股价15[25]元存在31[15%上行空间 [1][5][7] 核心观点 - 公司2025H1营收实现稳健增长但利润端承压 收入12[78]亿元同比+9[99% 归母净利润1[30]亿元同比-10[17% [1] - 短期盈利压力主要来自市场开拓投入增加和研发费用上升 但下游高端制造需求旺盛将支撑长期成长 [1] - 公司在数控机床领域具备产品多元化和核心技术自主可控优势 五轴联动产品性能接近国际先进水平 [2] 财务表现 - 2025Q2单季度收入7[09]亿元同比+15[53% 归母净利润0[69]亿元同比-8[67% [1][2] - 毛利率20[26%同比-5[05pct 净利率10[17%同比-2[28pct 主要受固定成本上升和市场竞争影响 [3] - 期间费用率10[90%同比-2[33pct 其中研发费用率5[05%同比+0[12pct 研发投入达6455[35万元同比+12[55% [3][4] 业务结构 - 大型加工中心/立式数控机床/卧式数控机床收入占比分别为41[31%/33[38%/22[68% [2] - 立式与卧式数控机床成为增长主力 同比分别+16[73%/+14[40% 大型加工中心同比-0[49% [2] - 产品线覆盖300余种机床 核心功能部件实现自主可控 [2] 成长驱动 - 下游风电、航空航天及新能源汽车等高端制造行业需求旺盛 [1] - 持续突破精度控制、高速运动控制及智能制造系统等关键技术 [4] - 坚持国内外市场双轮驱动 产品销往全球60多个国家和地区 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润3[64/4[41/5[00]亿元 对应EPS 0[80/0[96/1[09]元 [5][10] - 基于25倍2025年PE估值 较可比公司平均25倍估值持平 [5][11] - 预期营收增长率2025-2027年分别为15[10%/17[99%/14[77% [10]