报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 乙二醇近期供需双增但无明显驱动，宏观方面商品情绪预计回调，后续虽维持累库趋势但难形成合力压缩估值，低库存、中性估值和供应缺乏弹性叠加下易涨难跌，基本面维持4350 - 4550区间震荡，操作上区间内回调布多，中长期观察下游聚酯旺季成色，多单可配合逢高卖出近月虚值看涨期权进行备兑操作 [5] 各部分内容总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇价格区间4300 - 4700，当前波动率9.09%，当前波动率历史百分位1.4% [4] - PX价格区间6500 - 7400，当前波动率11.78%，当前波动率历史百分位17.7% [4] - PTA价格区间4400 - 5300，当前波动率9.30%，当前波动率历史百分位4.6% [4] - 瓶片价格区间5800 - 6500，当前波动率7.92%，当前波动率历史百分位0.9% [4] 聚酯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心乙二醇价格下跌，现货敞口为多，可卖出EG2601期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间4550 - 4700；买入EG2510P4400看跌期权防止大跌，卖出EG2510C4600看涨期权降低资金成本，套保比例50%，建议入场区间分别为10 - 20和30 - 70 [4] 采购管理 - 采购常备库存偏低按订单采购，现货敞口为空，买入EG2601期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间4350 - 4450；卖出EG2510P4400看跌期权收取权利金降低成本并锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间30 - 50 [4] 核心矛盾 - 乙二醇供需双增但无明显驱动，宏观商品情绪预计回调，累库预期已被较多交易，当前难压缩估值，低库存等特点使其易涨难跌，基本面维持4350 - 4550区间震荡，操作上区间回调布多，中长期观察下游聚酯旺季成色，多单可配合备兑操作 [5] 利多解读 - 韩国财长宣布石化企业将削减石脑油裂解产能，若落地影响乙二醇原料供应和成本 [8] - 本周计划到港8.51万吨，下周一港口预计去库3万吨，现货流动性收紧 [8] - 织机负荷上调，9月终端秋冬订单启动，外贸订单恢复，需求和下游情绪好转，长丝和短纤负荷有望上调 [8] 利空解读 - 供应端油煤双升，总负荷升至73.16%（+6.77%），乙烯制和煤制部分装置有变动，下周总负荷预计继续上调 [9] 聚酯日报表格 - 展示2025年8月22日、28日、29日布伦特原油、石脑油等多种商品价格、价差、加工费、产销率等数据及日度、周度变化 [12][13]