原油月报 ——地缘风险短暂消退 旺季需求步入尾声 阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764 中航期货 2025-08-29 04 后市研判 目录 01 行情回顾 03 供需分析 02 宏观分析 行情PA回RT顾01 风险溢价回落 油价偏弱运行 8月份原油价格先跌后涨，整体呈现偏弱运行的态势，主要缘于地缘、供需预期及页岩油成本共同作用的结 果，一方面，8月初美俄总统会晤，地缘局势缓和，原油风险溢价快速回落，而供增需弱的预期进一步压制油价， 供应端，OPEC+9月份继续增产54.7万桶/日，提前一年完成220万桶/日的产量恢复目标，需求端，美国7月份非农 就业数据低于市场预期，且对5、6月份的数据大幅下修，引发市场需求走弱的担忧。另外一方面，页岩油成本支 撑叠加地缘扰动再起，为油价提供上涨的动能，美国总统特朗普表示，如果俄乌总统没有在两周内进行直接会晤， 将对俄罗斯实施制裁，再度引发市场供应收紧的担忧，但整体来看，考虑到特朗普此前威胁的制裁从未落地，市 场对此有所脱敏，油价反弹空间有限。展望后市，在市场预期原油供增需减的背景下，中长期油价将受到压制， 但是页岩油成本为油价提供支撑，同时 ...