报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场等待杰克逊霍尔央行年会，降息预期先降温后升温，金银价格先下后上，周五鲍威尔放鸽后，降息预期再度明显升温，金银价格大幅回升 [13] - 央行年会后，美联储宽松预期将再度升温，金银价格偏强，另外关注美国PCE数据，或再推动情绪升温 [13] 根据相关目录分别进行总结 上周回顾 - 沪金2510收跌0.23%，沪银2510收跌0.17%，COMEX金收涨1%，COMEX银收涨2.13%，美元指数收跌0.12%，人民币整周升值收跌0.25% [4][13] - 美国7月新屋开工年化环比大幅增长5.2%，达到142.8万套，升至五个月高点，高于市场预期的129万套和前值132.1万套 [15] - 美国8月制造业PMI初值53.3，意外创三年多新高，通胀压力加剧，服务业PMI小幅回落至55.4，但制造业大幅回升推动综合PMI升至9个月新高的55.4 [15] - 欧元区8月制造业PMI从49.8升至50.5，为2022年6月以来首次突破荣枯线50上方，德国制造业PMI从7月的46.9大幅跃升至49.9逼近荣枯线 [16] - 美债收益率震荡回落至4.38% [24] 每周周评 - 上周初市场反应美俄会谈但未有结果，市场反应有限，周中美国科技股大幅下挫影响全球风险偏好，叠加美联储主席鲍威尔讲话偏鹰预期升温，金银价格持续偏弱，周五鲍威尔放鸽，交易员加大对美联储9月降息的押注，完全消化年底前降息两次预期，金银价格大幅回升 [13] - 本周关注美国7月PCE、二季度GDP、7月耐用品订单数据，中国8月官方PMI、7月规模以上工业企业利润同比，美国对印度50%“对等关税”生效 [13] 基本面数据 - 内外盘金银现货比、伦敦金现和美元指数、伦敦银现和美元指数、标普500等指数与金银价格的关系展示 [17][19][20][22] - 美债十年期收益率震荡回落至4.38% [24] 持仓数据 - 沪金净持仓转为减少，多空持仓都减少，沪银净持小幅增加，多空持仓都减少 [13] - 截止8月19日，CFTC金净持仓依旧为净多，净多转为减少，多减空增；CFTC银净多持仓转为增加，多增空减 [13][31] - SPDR黄金ETF持仓震荡小幅减少，白银ETF持仓震荡减少 [34][36] - 沪金库存继续大幅增加，COMEX金库存继续增加，沪银库存震荡减少，COMEX银库存小幅增加 [38][39][41] 总结 - 央行年会后，美联储宽松预期将再度升温，金银价格偏强，关注美国PCE数据 [13]