报告行业投资评级 - 棉花操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆、白糖、丁二烯橡胶操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 苹果、木材、天然橡胶、20号胶操作评级为白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 郑棉受市场传言影响增仓上涨，短期走势偏震荡，上方空间谨慎，操作上逢回调买入 [2] - 美糖震荡，巴西甘蔗单产和产量下降，但甘蔗制糖比例增加，美糖上方有压力；郑糖弱势震荡，关注后续天气和甘蔗长势 [3] - 苹果期价上行，短期或继续上涨，但中长期供应端利多不足，操作上暂时观望 [4] - 橡胶小跌，需求短期预期走弱，供应增加，天胶库存降、合成库存升，成本面驱动增强，策略上观望 [5] - 纸浆期货小涨，港口库存同比偏高，供给宽松，需求一般，操作上观望或区间震荡思路对待 [6] - 原木期价震荡，供需好转但旺季需求未启动，操作上暂时观望 [7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉主力合约增仓5.7万张，受新疆种植面积传言和新棉预售量偏多支撑 [2] - 内地棉花现货基差偏稳，成交清淡，下游刚需采购，纺企顺价走货 [2] - 国内发放20万吨滑准税加工贸易配额，对总体供给有限，缓解部分出口企业成本压力 [2] - 市场预估新棉预售量或引发轧花厂抢收，但影响可控 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西甘蔗单产下降，生产进度慢，甘蔗和食糖产量同比下降 [3] - 今年甘蔗制糖比例同比增加，糖醇比价处于历史震荡区间上沿，美糖上方有压力 [3] - 郑糖弱势震荡，今年销售节奏快，库存同比减少，现货压力轻 [3] - 市场交易重心转向进口和下榨季估产，今年糖浆进口量减少，国产糖销售压力小 [3] - 25/26榨季产量预期不确定，关注后续天气和甘蔗长势 [3] 苹果 - 期价上行，多空分歧增加，早熟苹果价格高，市场对晚熟苹果开秤价格期望高 [4] - 从套袋数据看，25/26季度苹果产量同比变化不大，供应端缺乏利多驱动 [4] - 陕西果农留果量增加，预计10月晚熟苹果入库量增加，新季度冷库库存或高于预期 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR均小跌，国内天然橡胶现价稳中有跌，合成橡胶现价稳定 [5] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚多数产区降雨偏多 [5] - 本周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅上升，部分企业停车或低负荷运行 [5] - 本周国内全钢胎开工率下降，半钢胎开工率回升，部分轮胎企业停产检修 [5] - 青岛地区天然橡胶总库存降至60.6万吨，中国顺丁橡胶社会库存增至1.31万吨 [5] - 上游中国丁二烯港口库存回落至2.4万吨 [5] 纸浆 - 纸浆期货小幅上涨，针叶浆和阔叶浆现货报价持稳 [6] - 截止8月28日，中国纸浆主流港口样本库存量为208.4万吨，环比下降2.3% [6] - 仓单消化缓慢，布针仓单对近月有压制，6月发往中国的纸浆量同比增加6.1% [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [7] - 上周到港量减少，外盘报价回升，贸易商压力增加，预计短期内进口不增加 [7] - 进入淡季后港口日均出库量在6万方左右，整体出库情况好 [7] - 截至8月22日，全国港口原木总库存为305万方，环比下降0.33% [7]