2025 年 08 月 29 日 投资策略 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券分析师：吴步升 E-MAIL：wubs@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110002 大类资产跟踪 债券市场：利率债全天窄幅震荡，小幅收涨。当前股债悄悄板效应明 显，预计利率债短期震荡后继续下跌的风险依旧较高。大盘突破去年 10 月 8 日高点后，成交量和波动率同步放大上涨，大方向上股强债弱将持 续，国债短期在年线位置企稳震荡后仍有下行空间。后续展望：股市大盘 突破，商品蓄势待发，债市预计短期在年线附近震荡整理后将继续下跌。 A 股：三大指数震荡上涨，赚钱效应下滑，大市值风格占优。今日市 场成交额 2.83 万亿，较前一交易日缩量近 1700 亿，个股涨少跌多，近 3200 只个股下跌。今日市场呈现出缩圈的特征，市场赚钱效应下降，前 期涨幅滞后的大市值指数，如上证50、沪深300跑赢小市值指数中证1000， 呈现出高低切的特征，市场风险偏好有所收敛。当前市场波动明显放大， 操作上不宜追高，逢低买入是更优选择，若有回调按照 5 日、10 日、20 日 ...