量化模型与构建方式 1. 创业板综合指数（399102.SZ）编制模型 - 模型名称：创业板综合指数编制模型 - 模型构建思路：采用全样本覆盖方式，全面反映创业板市场整体表现，同时通过剔除机制控制风险，提升指数代表性和投资价值[26][27] - 模型具体构建过程： 1. 样本空间筛选：选取深圳证券交易所创业板上市交易且满足以下条件的A股： - 非ST、*ST股票[27] - 国证ESG评级在C级以上[27] 2. 选样方法：选取样本空间内所有股票作为指数样本股，实现全市场覆盖[27] 3. 指数计算方法：采用派氏加权法，计算公式为： $\text{指数} = \frac{\sum (\text{样本股价格} \times \text{流通股本})}{\text{基期市值}} \times \text{基点点数}$ 基日为2010年5月31日，基点为1000点，流通股本数据来源于深交所每日发布[27] 4. 调整规则： - 新股上市后第11个交易日纳入[28] - 风险警示股自公告次月第二个星期五后的第一个交易日起剔除[28] - ESG评级降至C级及以下时按同样规则剔除[28] - 退市整理期首日剔除[28] - 模型评价：通过全样本覆盖和风险剔除机制，兼具市场代表性和风险控制能力，较好地反映了创业板整体运行状况[18][26] --- 量化因子与构建方式 1. 基本面因子 - 因子名称：盈利增长因子 - 因子构建思路：通过财报数据衡量成分股的盈利修复能力和成长性[36][37] - 因子具体构建过程： - 营业收入同比增速：$\text{营业收入增速} = \frac{\text{本期营业收入} - \text{上年同期营业收入}}{\text{上年同期营业收入}} \times 100\%$ - 净利润同比增速：$\text{净利润增速} = \frac{\text{本期净利润} - \text{上年同期净利润}}{\text{上年同期净利润}} \times 100\%$ 采用季度和半年度财报数据计算[36][38] 2. 估值因子 - 因子名称：PE_TTM分位数因子 - 因子构建思路：通过历史分位数衡量估值安全边际[40] - 因子具体构建过程： 计算当前PE_TTM（滚动市盈率）在过去10年历史数据中的分位数位置[40] 3. 行业权重因子 - 因子名称：新兴产业集中度因子 - 因子构建思路：通过行业权重分布体现对战略性新兴产业的覆盖度[30] - 因子具体构建过程： 计算电力设备及新能源、计算机、医药、电子、机械等五大行业权重合计占比[30] 4. 市值分布因子 - 因子名称：市值分层因子 - 因子构建思路：通过市值分布反映指数风格特征[30][33] - 因子具体构建过程： 按市值区间（<100亿、100-200亿、200-299亿、300-499亿、500-1000亿、>1000亿）统计成分股数量占比和权重占比[33] --- 模型的回测效果 创业板综合指数（2015年至今）[41][42] - 总收益：135.06% - 年化收益：8.24% - 年化波动：30.66% - 最大回撤：67.38% - Sharpe比率：0.27 创业板综合指数（2025年至今）[41][42] - 总收益：36.08% - 年化收益：59.98% - 年化波动：28.90% - 最大回撤：21.98% - Sharpe比率：2.08 --- 因子的回测效果 盈利增长因子（2025年Q1）[36][38] - 营业收入同比增速：5.97% - 净利润同比增速：15.33% 盈利增长因子（2025年H1）[37][38] - 净利润同比增速：13.72% 估值因子（截至2025年8月29日）[40] - PE_TTM十年分位数：61.96% 行业权重因子（截至2025年8月25日）[30] - 前五大行业权重合计：60.11% - 电力设备及新能源：16.44% - 计算机：12.49% - 医药：12.48% - 电子：11.64% - 机械：8.06% 市值分布因子（截至2025年8月25日）[33] - <200亿市值公司数量占比：~80% - <200亿市值公司权重占比：~30% - >1000亿市值公司权重占比：~20% 权重集中度因子[34][35] - 前十大权重股合计占比：24.55%