投资评级 - 维持"推荐"评级 对应2025年8月29日收盘价7.85元/股 PB为0.7倍 [4][6] 财务表现 - 2025H1营业总收入426.1亿元 同比-7.9% 其中Q2收入227.3亿元 同比-7.9%但环比+14.4% [1][2] - 2025H1归母净利润-25.4亿元 同比转负 扣非归母净利润-29.5亿元 同比减亏32.3% [1] - 2025Q2单车ASP达16.4万元 同比+2.7万元但环比-0.7万元 [2] - 2025Q2费用率变化：销售费用率5.9%(同比-0.4pts) 管理费用率4.2%(同比持平) 研发费用率-0.6%(同比+0.1pts) 财务费用率1.4%(同比+0.2pts) [2] 销量表现 - 2025H1总销量75.5万辆 同比-12.5% 其中Q2交付38.4万辆 同比-15.2%但环比+3.5% [3] - 分品牌Q2表现：广汽本田批发6.2万辆(同比-31.9%) 广汽丰田18.3万辆(同比+1.7%) 广汽传祺7.7万辆(同比-25.5%) 广汽埃安6.2万辆(同比-20.5%但环比+30.7%) [3] 产品与战略 - 合资品牌推出广汽本田P7中型纯电SUV和广汽丰田铂智7豪华纯电轿车 [3] - 自主品牌推出广汽传祺向往M8插混MPV和广汽埃安L4 Robotaxi [3] - 与华为合作规划两款30万元级豪华智能新能源车 首款车型预计2026年上市并启动渠道招募 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为1,246.9/1,466.4/1,702.5亿元 同比增长15.7%/17.6%/16.1% [4][5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为-27.5/0.0/19.9亿元 对应每股收益-0.27/0.00/0.19元 [4][5] - 预计2025年毛利率1.97% 2027年提升至5.50% [11]