二 〇 二 五 年 度 2025 年 8 月 31 日 棉花：新棉上市前期价波动加大 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 报告导读： 截至 8 月 29 日当周，ICE 棉花下跌，市场等待美棉新作上市，整体交投比较清淡，由于缺乏基本面 方面的消息刺激，ICE 棉花上涨动能不足，维持偏弱震荡，不过在跌到 66.5 美分/磅附近有一些商业和技 术性买盘。 国内棉花期货下半周波动加大，一方面在旧作库存偏紧而新作预售较快的情况下，在新棉大量上市之 前，供应的不确定性和高基差对 CF01 构成较强支撑；另一方面，旧作 09 和 11 月面临较大的交割压力， 新作丰产预期和需求前景不明朗，令轧花厂有逢高套保的需求，所以，棉花期货表现为阶段性的近弱远 强，同时 01 合约上的多空分歧加大。综合来看，在新棉大量上市之前，暂时维持郑棉期货震荡的判断， 短期注意金融市场情绪的影响，另外需要关注产业政策方面的消息。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 期货研究 （正文） 1. 行情数据 表 1:棉花、棉纱期货数据 | | 开盘价 | 最高价 | ...