报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国际市场低位整理，关注巴西产量重估机会，市场呈强现实弱预期格局，24/25榨季全球供应大幅短缺，25/26榨季预计南北半球均恢复性增产累库，巴西中南部压榨进度偏缓产量需重估，印度季风降水量偏多，纽约原糖低位震荡 [3][33] - 国内市场区间整理，关注区间下沿机会，24/25榨季国内连续增产、成本下降，糖浆和预拌粉进口政策收紧，定价锚定配额外进口成本，郑糖跟随原糖，1 - 7月进口同比下降，内强外弱格局延续，25/26榨季预期广西出糖率下降、成本上升 [3][33] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 国际市场 - 美元指数97.85（前值97.72），美元兑巴西雷亚尔5.43（前值5.44），WTI原油价格64.01美元/桶（+0.38%），纽约原糖活跃合约价格16.34美分/磅（-0.61%） [1] - 截至8月26日，基金多单减少1247手，空单增加1426手，净多单同比减少2673手至 - 98204手 [1] - 截至8月16日，25/26榨季巴西中南部累计产糖2289万吨，同比减少112万吨 [1] - ISMA/NFCSF预计25/26榨季印度总糖产量为3490万吨，24/25榨季为2950万吨 [1] - OCSB数据显示，24/25榨季泰国产糖1008万吨，同比增加127万吨 [1] 国内市场 - 广西集团现货报价5940元/吨，环比上周下跌40元/吨；郑糖主力报5604元/吨，环比上周下跌66元/吨；主力合约基差小幅走高 [2] - 截至5月底，24/25榨季中国产糖1116万吨，同比增加120万吨 [2] - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨 [2] - 截至7月底，24/25榨季中国累计进口食糖325万吨，同比减少33万吨 [2] 下周市场展望 国际市场 - 低位整理，关注巴西产量重估机会，市场处于强现实弱预期格局，24/25榨季全球供应大幅短缺偏多，25/26榨季预计南北半球均恢复性增产累库偏空，巴西中南部压榨进度同比偏缓，产量需重估，印度季风降水量较LPA高6.1%（8月30日）偏空，纽约原糖趋势低位震荡，关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策 [3][33] 国内市场 - 区间整理，关注区间下沿机会，24/25榨季国内连续增产、生产成本下降，糖浆和预拌粉进口政策收紧，国内定价向上锚定配额外进口成本，郑糖跟随原糖，围绕进口节奏展开交易，1 - 7月常规进口和糖浆、预拌粉进口同比下降，内强外弱格局延续，25/26榨季市场预期广西出糖率下降、生产成本上升 [3][33] 宏观数据 - 汇率方面，美元指数97.85（前值97.72），美元兑巴西雷亚尔5.43（前值5.44） [5] - 原油方面，WTI原油价格64.01美元/桶（+0.38%） [5] 行业数据 市场价格与交易数据 - 价格与基差：纽约原糖活跃合约价格16.34美分/磅（-0.61%），广西集团现货报价5940元/吨，环比上周下跌40元/吨，郑糖主力报5604元/吨，环比上周下跌66元/吨，主力合约基差小幅走高 [14] - 仓单：截至上周末，郑州白砂糖仓单为13916张 [15] - CFTC持仓：截至8月26日，基金多单减少1247手，空单增加1426手，净多单同比减少2673手至 - 98204手 [15] 行业供需数据 - 全球供需：ISO预计24/25榨季供应短缺547万吨（前值短缺488万吨） [26] - 巴西：截至8月16日，25/26榨季巴西中南部累计入榨甘蔗3.54亿吨，比上年同期减少6.6%；产糖2289万吨，比上年同期减少4.7%；产酒精160.7亿升，比上年同期减少12%；累计产糖用蔗比52.51%，上年同期为49.14% [26] - 印度：截至5月15日，24/25榨季印度产糖2574万吨，同比减少580万吨；ISMA/NFCSF预计25/26榨季印度总糖产量为3490万吨，24/25榨季为2950万吨（其中食糖产量为2610万吨） [26] - 泰国：24/25榨季泰国产糖1008万吨，同比增加127万吨 [27] - 中国供求数据：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨（+10万吨），进口量为500万吨；预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨（+10万吨），进口量为500万吨；海关数据显示，25年7月进口食糖74万吨，24/25榨季累计进口食糖325万吨 [27] - 中国产销数据：截至5月底，24/25年制糖期全国共生产食糖1116万吨，同比增加120万吨，共销售食糖811万吨，同比增加152万吨，累计销糖率72.69% [27]