报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢铁行业“反内卷”推动高质量发展，国家明确政策调控粗钢产量并推动产业重组，协会鼓励企业创新摆脱低价竞争[3][65] - “反内卷”提振市场情绪，叠加基本面健康和焦煤供给减量，带动成材价格上涨[3][65] - 2025年钢铁企业盈利良好，8月末247家样本企业盈利率超60%，生产积极性增强，产量维持高位[3][65] - 7、8月淡季产量增加但消费无显著提升，库存累积，供需压力显现，价格反弹持续性面临挑战[3][66] 根据相关目录分别进行总结 2025年钢材市场运行回顾 - 上半年黑色板块整体偏弱，二季度关税摩擦升级，成材价格承压，碳元素价格下探削弱成本支撑[13] - 6月中下旬焦煤见底回升，7月“反内卷”情绪提振带动黑色系上行，8月中下旬成材价格震荡下行[13] 钢铁及上下游“反内卷”梳理 - 2025年初国家政策明确钢铁行业“反内卷”，协会配合组织会议、建立自律机制，推动产业减量重组[15] - 发改委、工信部等部门出台政策调控产量、支持转型升级，协会遏制恶性竞争[15][16] 反内卷情绪提振，成材价格上涨 - “反内卷”提振市场情绪，焦煤6月供给减量上涨，带动螺纹钢、热卷等品种上涨[20] - 下游需求有韧性，成本端焦炭和铁矿石价格反弹推升成材价格，7月上海螺纹、热卷均价环比上涨[20] 企业利润改善，产量维持相对高位 - 2025年钢铁企业盈利良好，8月末247家样本企业盈利率超60%，生产积极性增强[32] - 铁水日均产量和成材周度产量保持高位，淡季供给稳定，废钢日耗量维持高位[43][45] 供给端增加，成材库存变化 - 7、8月淡季钢厂生产积极性高，产量增加，但消费增长有限，库存压力显现[51] - 螺纹钢、热卷和五大材的社库、总库均上升[51] 总结 - 钢铁行业“反内卷”推动高质量发展，价格上涨，企业利润改善，产量维持高位[65] - 供给增加，库存压力渐显，需关注“反内卷”落实情况，有实质落实的产业值得期待[66] 策略 - 关注行业“反内卷”实质落实情况，有实质落实的产业价格长期值得期待[6][67]