报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 短期宏观氛围积极，降息预期升温或带动有色品种整体走强，但各品种因产业现状不同走势有差异，如铜、镍等预计偏强，锌预计低位震荡等 [1][11] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格方面，沪铜主力合约周涨0.97%，伦铜周涨0.99%至9906美元/吨，预计维持震荡偏强走势，本周沪铜主力运行区间78600 - 80800元/吨，伦铜3M运行区间9780 - 10050美元/吨 [1] - 库存方面，三大交易所库存环比增加0.7万吨，上期所库存减0.2至8.0万吨，LME库存增0.3至15.9万吨，COMEX库存增0.6至25.2万吨，上海保税区库存减0.4万吨 [1] - 现货方面，周五LME市场Cash/3M贴水至80.3美元/吨，国内上海地区现货对期货升水提高至250元/吨 [1] - 废铜方面，周五国内精废价差报1460元/吨，废铜供应偏紧，再生铜杆企业开工率下探，国内精铜杆和线缆开工率下滑 [1] 铝 - 价格方面，周五伦铝收涨0.46%至2619美元/吨，沪铝主力合约收至20725元/吨，今日国内主力合约运行区间20600 - 20850元/吨，伦铝3M运行区间2590 - 2650美元/吨 [3] - 库存方面，周五沪铝加权合约持仓量减1.0至57.7万手，期货仓单增至5.8万吨，国内三地铝锭库存45.7万吨环比减0.55万吨，佛山、无锡两地铝棒库存9.5万吨环比增0.15万吨 [3] - 现货方面，周五铝棒加工费环比持平，市场接货情绪有限，华东现货贴水期货20元/吨环比持平，下游维持刚需采买 [3] 铅 - 价格方面，上周五沪铅指数收跌0.13%至16883元/吨，伦铅3S较前日同期跌2至1990美元/吨，预计铅价偏强运行 [5] - 库存方面，上期所铅锭期货库存5.73万吨，内盘原生基差 - 75元/吨，LME铅锭库存26.25万吨，国内社会库存小幅累库至6.52万吨 [5] - 产业方面，铅精矿库存边际下行，加工费下行，原生冶炼厂开工率高位但原料偏紧、成品累库，再生冶炼厂原料紧缺，下游初端企业开工率滑落，铅锭成品库存抬升 [5] 锌 - 价格方面，上周五沪锌指数收跌0.16%至22140元/吨，伦锌3S较前日同期涨19.5至2796.5美元/吨，预计短期低位震荡 [7] - 库存方面，上期所锌锭期货库存3.8万吨，LME锌锭库存5.8万吨，国内社会库存累库至14.45万吨 [7] - 产业方面，锌精矿港口和工厂库存抬升，进入季节性累库，进口TC抬升，冶炼端放量，下游企业开工率无起色，产业过剩 [7] 锡 - 价格方面，上周国内锡价大幅冲高，预计偏强震荡 [8] - 供给方面，锡矿供给紧缺，缅甸佤邦复产慢，云南短缺严峻，冶炼厂原料库存低、开工率低，部分9月计划检修，江西粗锡供应不足产量难增，预计9月精炼锡产量环比降29.89% [8] - 需求方面，下游处于消费淡季，传统领域疲软，光伏组件7月产量下滑，家电排产走弱，AI算力需求带动有限，7月国内样本企业锡焊料开工率69%，成交偏淡 [8] - 库存方面，上周国内锡锭社会库存小幅增加，周五为10002吨较上周五增257吨 [8] 镍 - 资源端，上周镍矿价格持稳，菲律宾矿山挺价，铁厂接受度尚可，印尼部分地区受雨季影响但整体供应充足，预计矿价继续持稳 [10] - 镍铁，供给增加有限，供方报价坚挺，需求端不锈钢期货企稳、库存去化、旺季排产增加，预计价格稳中偏强 [10] - 中间品，供应端库存紧缺，部分贸易商停报，需求端有采购需求，成本端硫磺价格上涨，预计价格偏强 [10] - 整体价格，短期宏观积极或带动走强，虽精炼镍供应过剩但中长期有支撑，建议逢低做多，本周沪镍主力合约运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨 [11][12] 碳酸锂 - 价格方面，上周五五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报77082元，较上一工作日 - 0.32%，周内 - 4.05%，广期所主力合约参考运行区间74500 - 79900元/吨 [14] - 产业方面，上周情绪降温，锂电旺季临近供求关系缓慢修复，国内锂云母供给回落带动去库，库存尚处高位但较去年同期仅高约8.7%，库销比下滑，需关注海外供给补充 [14] 氧化铝 - 价格方面，2025年8月29日氧化铝指数日内下跌0.95%至3031元/吨，短期期货价格大跌后下方空间有限，过剩格局难支撑持续反弹，建议观望，国内主力合约AO2601参考运行区间2900 - 3300元/吨 [16] - 产业方面，国内外矿石供应扰动持续支撑矿价，宏观情绪改善驱动有色板块偏强，需关注供应端政策、几内亚矿石政策 [16] 不锈钢 - 价格方面，周五下午主力合约收12815元/吨，当日 - 0.27% [18] - 产业方面，短期下游需求释放不足压制行情，终端按需补库，贸易商报价有调整空间，旺季临近部分参与者对需求回暖预期增强，预计终端开工率提升带动消费增长 [18] 铸造铝合金 - 价格方面，截至周五AD2511合约持平于20350元/吨，短期或高位运行 [20] - 产业方面，下游从淡季过渡到旺季，库存延续增加，成本端支撑强，交易所下调保证金比例，市场活跃度趋于提升 [20]