报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周贵金属价格持续上行，市场对美联储独立性的担忧提振避险情绪，助推金银价格走强，特别是美国7月PCE数据符合预期，进一步强化市场的降息预期，COMEX期金主力合约再度站上3510美元/盎司，国际银价突破前期高点站上40美元整数关口，再创近14年新高 [3][6][7] - 美国经济保持良好韧性，但在特朗普持续施压下，美联储降息预期日益强化，近期多位美联储官员发表支持降息言论，市场预计9月美联储降息25个基点的概率超86% [3][6][7] - 市场对美联储独立性的质疑、美元指数走弱以及降息预期共同支撑金银价格走强，美国7月PCE数据符合预期支持货币宽松政策，金价挑战前期高点，银价已突破前期高点，预计短期银价表现更强劲 [3][7] 各部分总结 上周交易数据 |合约|收盘价|涨跌|涨跌幅/%|总成交量/手|总持仓量/手|价格单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |SHFE黄金|785.12|11.72|1.52|136691|178255|元/克| |沪金T+D|781.70|4.87|0.63|27326|201542|元/克| |COMEX黄金|3516.10|98.90|2.89| - | - |美元/盎司| |SHFE白银|9386|194|2.11|522479|634627|元/千克| |沪银T+D|9365|54|0.58|409046|3444504|元/千克| |COMEX白银|40.75|1.87|4.81| - | - |美元/盎司| [4] 市场分析及展望 - 美国二季度GDP数据上修，7月通胀数据符合预期，上周就业数据好于预期，但特朗普对美联储施压升级，罢免理事库克引发法律争议，财政部长称美联储主席人选秋季揭晓 [6] - 多位美联储官员发表支持降息言论，市场预计9月美联储降息25个基点概率超86% [7] - 关注国际金价在前期高点附近压力，银价已突破40美元整数关口，预计短期银价表现更强劲 [3][7] 本周重点关注 - 数据：美国8月非农就业报告、美欧制造业及服务业PMI数据、欧元区二季度GDP终值数据等 [9] - 事件：美联储公布经济状况褐皮书及美联储官员讲话 [9] 重要数据信息 - 美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，高于预期值3.1%和初值3%；二季度核心PCE物价指数年化修正值环比增2.5%，与初值一致，低于预期值2.6% [10] - 美国7月PCE物价指数同比2.6%，符合预期和前值；环比0.2%持平预期，较前值0.3%回落；7月核心PCE物价指数同比升2.9%，为2025年2月以来新高，预期升2.9%，前值升2.8%；环比升0.3%，与预期及前值一致 [10] - 美国2025年7月个人支出环比增长0.5%至20.802万亿美元，较上修后的6月增速0.4%加快且符合市场预期 [10] - 美国上周初请失业金人数22.9万人，预期23万人，前值从23.5万人修正为23.4万人；续请人数降至195.4万，双双低于预期 [10] 相关数据图表 - 表2显示贵金属ETF持仓变化，黄金总持仓较上周增20.91吨，ishare白银持仓较上周增21.18吨 [11] - 表3显示CFTC非商业性持仓变化，如2025 - 08 - 26黄金期货非商业性净多头为214311，较上周变化1721；白银期货非商业性净多头为46466，较上周变化 - 83 [14] - 还展示了SHFE金银价格走势、COMEX金银价格走势等多组数据图表 [16][18][20]