报告行业投资评级 - 看多后市 [26] 报告的核心观点 - 基于宏观经济、政策环境、资金动向及技术形态的综合研判，认为A股牛市仍未结束，8月26日上证指数回调只是牛市中的正常回调，预计2025年上证指数有望到达4200 - 4300点 [2][3][26] 各方面分析总结 宏观经济 - 2025年以来稳增长政策效果持续显现，宏观经济复苏态势进一步巩固，上半年GDP增速5.3%，工业增加值、社会消费品零售总额及固定资产投资等关键经济指标稳健回升，企业盈利预期上修，为股市上涨提供基本面支撑 [4] 货币政策 - 货币政策保持稳健偏宽松基调，央行年内降准、降息及使用多种结构性工具维持市场流动性合理充裕，推动市场利率中枢下行，低利率使固定收益类资产吸引力下降，权益资产估值优势和长期回报潜力凸显，驱使资金流向股市 [10] 资金动向 - 居民存款在2025年6月突破162万亿元，7月住户存款减少1.1万亿元，股市天量成交验证居民存款“搬家”现象 [13] - 7月A股新开户数达196.36万户，较6月环比增长19%，同比增长71%，两融余额稳步攀升，公募基金发行热度回升，市场风险偏好从保守转向积极，带来增量资金 [16] 政策层面 - 最高层“活跃资本市场，提振投资者信心”战略定调执行，监管层出台完善分红回购机制、优化交易监管、引入中长期资金等措施，构建健康透明资本市场生态，有望提升估值中枢和投资者信心 [19] 国际环境 - 美联储进入降息周期，中美利差收窄，美元资产吸引力削弱，人民币汇率稳定偏强，提升人民币资产性价比 [21] - 全球资金因分散配置需求重新审视中国市场，北向资金趋势性净流入，成为市场推动力量 [21] 技术分析 - 上证指数放量突破3800点关键阻力位，多条主要均线呈多头排列并向上发散，市场交易活跃，量价配合良好，上涨趋势预计延续，行情大概率指向4200 - 4300点区域 [23]