报告行业投资评级 - 螺纹钢：看空[1] - 热卷：看空[1] - 铁矿石：空单持有[1] - 焦炭：看空[1] - 焦煤：看空[1] - 锰硅：空头反弹[1] - 硅铁：空头反弹[1] 报告的核心观点 - 钢铁行业稳增长方案出台利多有限，高炉利润下降但仍为正，铁水产量高位偏稳，需求回升但低于产量，库存增加，供需趋于宽松，“反内卷”氛围消退，政策兑现后钢材有下行风险[1][4][5] - 铁水产量转降，钢厂补库结束，港口累库，外矿发货增到货降，基本面中性偏弱，宏观情绪降温，矿价震荡偏弱[1][6] - 焦炭现货提降，钢焦博弈明显，部分地区焦企限产，供应收缩，铁水产量高位偏稳，“反内卷”氛围消退，中期有回调风险[1][10] - 受阅兵影响，部分地区安监升级，焦煤产量回升慢，下游补库放缓，市场心态转弱，蒙煤拍卖流拍，钢铁行业稳增长政策对原料端稳供为主，缺少利多，主力合约升水仓单成本，中期有回调风险[1][14] - 锰硅周度产量增加但增幅放缓，需求小增，企业库存下降，钢厂补库结束，关注钢招动向，锰矿价格未明显回落，成本有支撑，基本面无明显矛盾，短期或技术性反弹[1][17] - 硅铁周度产量下降，需求小增，企业库存增加，基本面矛盾待累积，短期或技术性反弹[1][17] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢：高炉利润较前期下降但仍为正，铁水产量较高且偏稳，需求环比回升但低于产量，库存增加，供需边际宽松，“反内卷”氛围消退，政策兑现后有下行风险[1][4][5] - 热卷：产量和表需环比小幅下降，库存略增，基本面平稳，阅兵限产影响有限，供需有宽松趋势，钢铁行业稳增长政策利多有限，中期有回落风险[1][4][5] 铁矿石 - 铁水产量转降，钢厂补库结束，港口累库，外矿发货增到货降，基本面中性偏弱，宏观情绪降温，交易回归基本面，矿价震荡偏弱，建议空单持有[1][6][7] 焦炭 - 现货开启第一轮提降，钢焦博弈明显，受阅兵影响部分地区焦企限产，供应端收缩，铁水产量总体高位偏稳，“反内卷”氛围消退，中期有回调风险，建议看空[1][10][11] 焦煤 - 受阅兵影响部分地区安监升级，产量回升慢，下游补库放缓，市场心态转弱，蒙煤拍卖多次流拍，钢铁行业稳增长政策对原料端以稳供为主，缺少利多，主力合约升水仓单成本，中期有向下回调风险，建议看空[1][14][15] 铁合金 - 锰硅：周度产量增加但增幅放缓，需求较上期小幅增加，企业库存合计14.9万吨，环比下降0.7万吨，钢厂补库结束，关注月底钢招动向，锰矿价格未明显回落，成本有支撑，基本面无明显矛盾，短期或技术性反弹，谨慎看多[1][17][18] - 硅铁：周度产量下降，需求较上期小幅增加，企业库存合计6.29万吨，环比增加830吨，基本面矛盾待累积，短期或技术性反弹，谨慎看多[1][17][18]