报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期尿素盘面震荡回落，受出口放开传言影响前期期货价格上涨后情绪回落，当前日产及开工率偏高、库存高位，国内供过于求明显且出口政策未超预期放开，但国际价格偏强，预计今日走势震荡[4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面整体中性，日产及开工率偏高、库存整体高位，工业需求中复合肥和三聚氰胺开工中性、农业需求有限，国内供过于求明显，出口利润强但政策未超预期放开，交割品现货1840（+10）[4] - 基差方面，UR2601合约基差94，升贴水比例5.1%，偏多[4] - 库存方面，UR综合库存143.7万吨（-2.0），偏空[4] - 盘面方面，UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓方面，UR主力持仓净多，翻多，偏多[4] - 预期方面，尿素主力合约盘面震荡，国际价格偏强，出口政策未超预期放开，国内供过于求明显，预计今日走势震荡[4] - 利多因素为国际价格偏强，利空因素为开工日产高位、国内需求偏弱，主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化[5] 现货行情、期货盘面及库存情况 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1840（+10），山东现货价格1840（+10），河南现货价格1850（0），FOB中国价格3102[6]| |期货盘面|UR01合约价格1746（-7），UR05合约价格1791（+2），UR09合约价格1679（-23），UR2601合约基差94（+17）[6]| |库存|仓单数量6473（0），UR综合库存143.7万吨（-2.0），UR厂家库存89.6万吨（0），UR港口库存54.1万吨（0）[6]| 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | |[9]