报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡，其主力合约盘面震荡，农膜需求回升但仍较往年偏弱，产业库存中性 [4] - 预计PP今日走势震荡，其主力合约盘面震荡，近期有新产能投放，下游管材、塑编等需求均有改善，产业库存中性 [8] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE情况 - 基本面：8月制造业PMI为49.4%，较上月升0.1个百分点；7月出口3217.8亿美元，同比增7.2%；针对石化与炼油行业的全面改革方案拟9月出台；农膜企业开工小幅回升，整体需求仍偏弱，包装膜等需求增加；当前LL交割品现货价7270（-10），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差-17，升贴水比例-0.2%，中性 [4] - 库存：PE综合库存48.7万吨（-7.8），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 利多因素：成本支撑、反内卷政策 [6] - 利空因素：需求偏弱 [6] PP情况 - 基本面：8月制造业PMI为49.4%，较上月升0.1个百分点；7月出口3217.8亿美元，同比增7.2%；针对石化与炼油行业的全面改革方案拟9月出台；PP有新产能投放，下游逐渐转向旺季，管材、塑编等需求均有改善；当前PP交割品现货价7000（-0），基本面整体中性 [8] - 基差：PP 2601合约基差26，升贴水比例0.4%，中性 [8] - 库存：PP综合库存53.9万吨（-3.4），中性 [8] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [8] - 主力持仓：PP主力持仓净多，翻多，偏多 [8] - 利多因素：成本支撑、反内卷政策 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] 现货与期货数据 - LLDPE：现货交割品价格7270（-10），01合约价格7287（-71），基差-17，仓单8067（+398） [11] - PP：现货交割品价格7000（0），01合约价格6974（-46），基差26，仓单12925（-1130） [11] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能逐年增长，2025E产能预计达4319.5；产量、净进口量、表观消费量等数据有相应变化 [16] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能逐年增长，2025E产能预计达4906；产量、净进口量、表观消费量等数据有相应变化 [18] 主要逻辑与风险点 - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动 [7][10] - 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈 [7][10]