报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价偏强运行，成交一般，进口货源虽有一定补充，但总体供应偏紧 产业链上，矿价继续维稳，镍铁价格稳中有升，成本线坚挺 不锈钢库存小幅回落，接下来要期待金九银十能否提振消费，去库存 新能源汽车产销数据较好，但三元电池装车量同比下降，总体需求提振受限 中长线过剩格局不变 [8] - 沪镍主力窄幅震荡运行，下方有成本支撑 不锈钢主力在20均线上下宽幅震荡 [9][10] 根据相关目录分别总结 一、观点和策略 - 沪镍观点为本周镍价偏强运行，成交一般，供应偏紧，产业链矿价维稳、镍铁价格稳中有升、成本线坚挺，不锈钢库存回落待消费提振，新能源汽车产销好但三元电池装车量同比降，中长线过剩格局不变 [8] - 操作策略上，沪镍主力窄幅震荡运行且下方有成本支撑，不锈钢主力在20均线上下宽幅震荡 [9][10] 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化 - 镍矿方面，红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%和NI1.4%，Fe30 - 35%价格与上周持平；电池级硫酸镍价格涨幅0.92%，电镀级持平；低镍铁（山东）价格持平，高镍铁（山东）涨幅1.07%；上海电解镍、上海俄镍、金川出厂价涨幅分别为1.25%、1.52%、1.31%；304不锈钢价格涨幅0.18% [13][14] 2、镍矿市场状况分析 - 镍矿价格与海运费与上周持平，2025年8月28日中国14港镍矿库存总量为1259.82万湿吨，增幅4.48%，7月镍矿进口量500.58万吨，增幅15.16%，1 - 7月进口总量1978.69万吨，同比增加0.88%，矿价维稳多观望，镍铁价格反弹走强使矿端报价坚挺，印尼供应充足 [17] 3、电解镍市场状况分析 - 本周镍价偏强运行，现货成交一般，进口镍到货后总体供应仍偏紧 长期来看供需双增但过剩格局不变，国内新能源或是新需求驱动力，中长期价格或承压但不会远离成本线且重心可能下移 [22][26][27] - 2025年7月中国精炼镍产量36151吨，环比增加4.74%，1 - 7月累计产量246500吨，累计同比增加38.74%，8月预估产量37760吨，环比增加4.45% [31] - 2025年7月中国精炼镍进口量38164.223吨，涨幅124.36%，净进口22618.651吨，环比减少28.28%，1 - 7月累计进口量132829.17吨，同比增加189.27%；7月出口量15545.572吨，涨幅53.27%，1 - 7月累计出口量104276.609吨，同比增加78.18% [34] - 2025年7月中国硫酸镍实物产量19.47万吨，金属产量4.28万吨，环比增6.9%，8月预计4.3万金属吨，环比增0.28%，电池级硫酸镍报价比上周上涨250元/吨，电镀级持平 [37][38] - LME库存减少204吨，上期所库存减少504吨，本周沪镍仓单减少647吨，现货库存减少724吨，保税区库存持平，总库存减少1371吨 [40] 4、镍铁市场状况分析 - 镍铁价格稳中有升，我的有色数据显示低镍铁价格持平，高镍铁价格上涨10元/镍；上海有色数据显示高镍铁价格上涨12元/镍，低镍铁价格上涨20元/吨 [44][45] - 2025年7月中国镍生铁实际产量金属量2.29万吨，环比降幅1.69%，中高镍生铁产量1.63万吨，环比降幅2.32%，低镍生铁产量0.67万吨，环比减少0.1%，1 - 7月中国镍生铁总金属产量16.09万吨，同比减少5.89% [47] - 2025年7月中国镍铁进口量83.6万吨，降幅19.7%，1 - 7月进口总量639.3万吨，同比增加24.2%，其中自印尼进口镍铁量7月为81.4万吨，降幅20.0%，1 - 7月为623.6万吨，增幅25.7% [50] - 镍铁7月库存可流通22.48万实物吨，折合2.18万镍吨，中高镍铁可流通19.73万吨，折合2.1万镍吨 [53] 5、不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周上涨25元/吨，无锡、上海、杭州持平，佛山上涨100元/吨 [59][60] - 7月份不锈钢粗钢产量321.08万吨，其中200系产量94.1万吨，400系产量57.17万吨，300系产量169.81万吨，环比下降2.63% [62] - 不锈钢进口量为7.3万吨，出口量为41.63万吨 [65] - 8月29日无锡库存为60.65吨，佛山库存32.04万吨，全国库存108.3万吨，环比下降0.88万吨，其中300系库存65.45万吨，环比下降0.42万吨 [68] 6、新能源汽车产销情况 - 2025年7月，新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%，1 - 7月，产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5% [73][74] - 7月，我国动力和其他电池合计产量为133.8GWh，环比增长3.6%，销量为127.2GWh，环比下降3.2%，动力电池装车量55.9GWh，环比下降4.0%，1 - 7月，累计产量为831.1GWh，累计销量为786.2GWh，累计装车量355.4GWh [78] 三、技术面 - 日K线上价格在20均线上下波动，持仓下降，空头减退，MACD出现金叉做多信号，KDJ向上趋势，价格总体在小空间内震荡运行 [81] 四、产业链梳理总结 - 镍矿中性，矿端报价维稳，观望为主；镍铁中性，价格稳中有升，成本线小幅上升；精炼镍中性偏空，长期过剩格局不变；不锈钢中性，成本小幅上涨，库存略降；新能源中性，产量数据好，三元电池装车同比下降 [84] - 单边策略上，沪镍主力窄幅震荡运行且下方有成本支撑，不锈钢主力在20均线上下宽幅震荡 [86][87]