2025 年 9 月 1 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 宏观经济、行业及公司点评 中国经济 - PMI 显示上游行业价格温和回升 中国 8 月份制造业 PMI 小幅走高，供需均有改善，"反内卷"政策推动原材 料和产成品出厂价格反弹，可能带动中国通缩逐步缓解。非制造业 PMI 小幅 上升，服务业改善，建筑业延续疲软态势。 上游价格反弹可能预示 PPI 将温和回升，而 PPI 走势与企业利润增速密切相 关。2025年四季度中国经济增长可能面临进一步放缓压力。但弱数据可能是 好消息，因为将增加决策层加大需求刺激和去产能政策力度的可能性。 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk | 环球主要股市上日表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 收市价 | | 升跌（%） | | | | 单日 | 年内 | | 恒生指数 | 25,078 | 0.32 | 25.01 | | 恒生国企 | 8,948 | 0.35 | 22.74 | | 恒生科技 | 5,674 | 0.54 | 27.00 | | 上证综指 | 3,858 ...