报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周CBOT美豆11月合约、豆粕01合约、华南豆粕现货、菜粕01合约价格下跌，广西菜粕现货价格上涨 [4] - 美豆震荡运行，优良率高于预期，新作出口销售超预期；连粕震荡回落，油厂开机率高位，豆粕库存预计增加；中国贸易代表团赴美谈判，农产品协议达成有向好预期，市场情绪降温，多头资金减仓离场 [4][7] - 美豆产区未来两周降水低于均值，高单产预估下调预期大，关注9月USDA报告；连粕跌势放缓，关注是否有农产品协议达成；中国未采购新作美豆，11 - 1月船期采购进度慢，储备大豆投放缓解供应偏紧预期，但远端采购未有效补充，趋紧预期不改，短期连粕或区间震荡 [4][11] 各目录总结 市场数据 - CBOT大豆11月期货价格跌5.25美分/蒲式耳至1053美分/蒲式耳，跌幅0.5%；巴西CNF进口价跌6美元/吨至484美元/吨，跌幅1.22%；美湾CNF进口价涨3美元/吨至473美元/吨，涨幅0.64%；巴西大豆盘面榨利涨41.16元/吨至 - 22.83元/吨 [5] - 豆粕01合约跌33元/吨至3055元/吨，跌幅1.07%；菜粕01合约跌30元/吨至2513元/吨，跌幅1.18%；豆菜粕价差跌3元/吨至542元/吨 [5] - 华东豆粕现货价持平于3000元/吨；华南豆粕现货价跌10元/吨至2940元/吨，跌幅0.34%；华南现期差涨23元/吨至 - 115元/吨 [5] 市场分析及展望 - 美豆优良率高于预期，高单产基本奠定，但8月中下旬以来产区干旱，需关注9月USDA报告；美生柴豁免量再分配阻力大，美豆油回落；新作出口销售超预期，但整体进度偏慢 [7] - 连粕震荡回落，油厂开机率高，豆粕库存预计增加，近端供应充足；贸易谈判农产品协议达成有向好预期，市场情绪降温，多头减仓避险 [7] - 截至8月24日当周，美豆优良率69%高于预期，结荚率89%，落叶率4%，约11%种植区域受干旱影响 [8] - 截至8月21日当周，美豆当前市场年度出口净销售 - 18.9万吨，2024/2025年度累计出口销售5087万吨，2025/2026年度当周出口净销售137.3万吨，累计销售723万吨，中国未采购新作美豆 [9] - 截至8月22日当周，美豆压榨毛利润2.99美元/蒲式耳，伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价300.08美元/短吨，毛豆油卡车报价55.22美分/磅，1号黄大豆平均价格10.51美元/蒲式耳 [9] - 巴西8月大豆出口量料890万吨，豆粕出口量料213万吨；马托格罗索州8月18 - 22日当周大豆压榨利润387.05雷亚尔/吨 [10] - 截至8月22日当周，主要油厂大豆库存682.53万吨，豆粕库存105.33万吨，未执行合同491.74万吨；全国港口大豆库存889.8万吨 [10] - 截至8月29日当周，全国豆粕周度日均成交14.954万吨，提货量19.358万吨，主要油厂压榨量242.54万吨，饲料企业豆粕库存天数8.87天 [11] 行业要闻 - 巴西8月前四周出口大豆7257837.70吨，日均出口量较上年8月全月增加24% [12] - 截至8月17日当周，加拿大油菜籽出口量减64.34%至9.08万吨，2025年8月1 - 17日出口量较上一年度同期减46.16%，商业库存79.34万吨 [12][13] - 2025年7月，加拿大油菜籽压榨量968515吨，菜油产量408898吨，菜粕产量571012吨；2024/25年度累计油菜籽压榨量11412023吨 [13] - 巴西一联邦法官批准禁令，中止CADE要求谷物贸易商停止“亚马逊大豆禁令”计划 [14] - 截至8月24日，欧盟2025/26年度棕榈油、大豆、油菜籽进口量较去年同期均下降 [14] - 巴西帕拉纳州农民为2025/26年度播种做准备，第一季豆类种植已展开，面积或下降，大豆预计9月初种植 [14] - 巴西戈亚斯州2024/25年度大豆收成2040万吨，种植面积增2.5%，单产增18.4% [15] - 2025年7月，加拿大油菜籽压榨量环比升13.13%，菜籽油产量环比升12.15%，菜籽粕产量环比升12.62%；澳大利亚今年油菜籽产量料580 - 720万吨 [15] - 截至8月20日当周，阿根廷农户销售39.42万吨24/25年度大豆，累计销量2989.56万吨；24/25年度累计出口销售登记846.2万吨，25/26年度为0 [16] - 加拿大统计局预计2025年全国油菜籽产量增3.6%，单产增5.7%，收割面积减2.0% [16] 相关图表 - 包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势、分区域压榨利润、豆粕主力合约走势、各区域豆粕现货价格、豆粕M1 - 5月间差等图表 [17][23][24] - 数据来源包括iFinD、WAW、Conab、布宜诺斯艾利斯交易所、USDA、我的农产品、铜冠金源期货等 [19][38][41]