报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025H1超半数转债主体营收同比增长，农林牧渔归母净利润同比增速最高，轻工制造最低，建议关注中报符合预期且估值合理标的，规避中报低于预期且价格、溢价率双高标的，关注“反内卷”行业个券修复行情，跟踪政策催化方向 [1][2] - 本周A股市场震荡上行，转债市场收跌，百元溢价率下降，建议关注下修博弈空间、警惕强赎风险，关注临期转债短期博弈机会 [17][18][27] 根据相关目录分别进行总结 转债周度专题与展望 转债主体上半年业绩如何 - 2025H1 269、218只主体营业收入、归母净利润同比增长，占比61.14%、49.55%，归母净利润增速在50%以上的转债75只，-50%以下90只，营收增速在50%以上的转债12只，-50%以下5只 [1][10] - 29个申万一级行业中，农林牧渔归母净利润同比增速最高，轻工制造最低，6个行业营收及利润增速中位数为正，6个为负，上半年亏损主体集中在电力设备等行业 [1][12] - 2025H1实现营收与归母净利润均同比增长的转债发行主体169家，11只转债主体归母净利润大于2亿元且同比增速超100%，3只主体营收同比增长超100%；均同比下滑的主体122家，4个主体亏损大且同比下滑超100%，5只主体营收同比下降超50% [2][16] 周度回顾与市场展望 - 本周A股市场震荡上行，各交易日板块题材涨跌不一 [17] - 股市风险溢价比显示A股有配置性价比，8月国内PMI窄幅提升，经济基本面与资金面弱共振有望开启；转债供给收缩需求有支撑，机会成本低，但估值处于不低区间，警惕回调风险；关注热门主题、内需方向、中国特色估值体系相关行业 [18][19] 转债市场周度跟踪 权益市场收涨 - 本周权益市场主要指数收涨，市场风格偏向大盘成长，15个申万行业指数上涨，通信、有色金属、电子行业领涨 [22][25] 转债市场收跌，百元溢价率下降 - 本周转债市场收跌，日均成交额增加，29个行业收跌，汽车、社会服务和非银金融领跌，对应正股18个行业收涨，电子、农林牧渔和电力设备涨幅居前 [27][32] - 多数个券下跌，周涨幅前五、跌幅前五、成交额前五的转债各有不同 [34] - 转债价格中位数下降，全市场加权转股价值增加，溢价率下降，隐含波动率中位数和偏债型转债纯债溢价率均下降 [37][39] 不同类型转债高频跟踪 分类估值变化 - 本周110 - 120平价转债估值上行，其余平价、各评级、各规模分档转债估值多下行；2024年初至今，偏股型、平衡型转债转股溢价率触底反弹 [49] 市场指数表现 - 本周各评级、各规模转债均下跌，2023年以来不同评级、规模转债收益不同 [61][63] 转债供给与条款跟踪 本周一级预案发行 - 本周新上市转债1只，已发行待上市3只，一级审批数量11只，金诚信经证监会同意注册 [68] 下修&赎回条款 - 本周7只转债公告预计触发下修，7只公告不下修，1只提议下修，欧22转债公告下修结果 [73] - 本周7只转债公告预计触发赎回，4只公告不赎回，9只公告提前赎回 [76] - 截至本周末，3只转债在回售申报期，16只在公司减资清偿申报期 [79]