投资评级 - 增持（维持）[3] 核心观点 - 2025H1实现营业收入9,917.42万元，同比增长18.44%，归母净利润1,797.98万元，同比增长53.73%[5] - 拟以现金1,414.85万元收购规格智能55.01%股权，布局工业机器人、智能装备领域[6] - 荣获"2024山东创新力企业"创新案例奖，成为华为昇腾生态应用软件伙伴[7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为78/93/110百万元，EPS分别为0.61/0.72/0.86元[5] 财务表现与预测 - 2025H1营业收入9,917.42万元（+18.44% YoY），归母净利润1,797.98万元（+53.73% YoY）[5] - 预计2025年营业收入329百万元（+22.8% YoY），2026年381百万元（+15.7% YoY），2027年445百万元（+17.0% YoY）[7] - 预计2025年归母净利润78百万元（+27.0% YoY），2026年93百万元（+18.7% YoY），2027年110百万元（+18.6% YoY）[7] - 毛利率稳定在60%以上，2025E-2027E分别为62.1%/62.9%/63.9%[7] - 当前股价对应2025-2027年P/E分别为65.8/55.4/46.8倍[5][7] 战略布局与业务发展 - 收购规格智能55.01%股权，进入智能仓储物流领域，业务涵盖物流规划设计、装备研发、软件开发等[6] - 智能仓储物流行业处于集成自动化向智能自动化发展阶段，受益于互联网、物联网、大数据等技术应用[6] - 推出锦大模型一体机产品，面向资产管理和财务管理领域，提供"硬件+软件+模型"一体化解决方案[7] - 与华为昇腾AI平台完成技术认证，成为华为昇腾生态应用软件伙伴[7] 市场与估值数据 - 当前股价40.10元，总市值51.37亿元，流通市值15.08亿元[3] - 总股本1.28亿股，流通股本0.38亿股，近3个月换手率540.27%[3] - 2025-2027年预计ROE分别为13.0%/13.5%/14.0%，P/B分别为8.5/7.4/6.5倍[7]