报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场资金从反内卷逻辑切换到产业供需逻辑，2601合约面临大贴水且产业库存偏高，在反内卷具体可执行政策兑现前，市场焦点已切换到产业供需逻辑；内盘农产品近期持续下跌，估值偏低，持仓量创历史新高，资金博弈激烈，值得关注 [3][5] - 在具体板块品种方面，建材偏空、饲料偏多 [3] 根据相关目录分别进行总结 周行情观点综述 - 上周总体行情偏弱，反内卷品种和能化等品种走势偏弱；随着2509合约进入交割月，下一个主力合约围绕交割价博弈；目前矛盾在于基差贴水多，反内卷具体产业可执行政策无兑现路径，在政策落地前，反内卷品种2601合约围绕基差回归逻辑交易，玻璃、纯碱、焦煤等品种短空长多 [4] - 交易所限仓和提手续费等措施导致大资金出逃反内卷品种，造成价格调整 [4] - 从资金流向看，黑色和油脂油料等品种资金逐步流出，豆棕价差反弹；从期限结构看，玻璃和纯碱等品种的反套结构给2601合约较大抛压，产业供需逻辑和基差压制价格反弹，未来一段时间产业端逻辑或占主导地位 [5] 板块资金流动 |板块|流动绝对金额|流动百分比| | --- | --- | --- | |总|-74.01亿|-20.2%| |贵金属|-3.22亿|-5.7%| |有色|9.52亿|16.1%| |黑色|1.66亿|3.7%| |能源|-6.63亿|-44.4%| |化工|1.56亿|4.8%| |饲料养殖|-2.57亿|-12.3%| |油脂油料|-28.55亿|-63.3%| |软商品|6.92亿|41.6%| [9] 各品种周度数据 - 黑色和有色：包含铁矿石、螺纹钢等品种的价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位、年化基差等数据 [9] - 能化：包含燃料油、低硫油等品种的价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位、年化基差等数据 [11] - 农产品：包含豆粕、菜粕等品种的价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位、年化基差等数据 [12]