报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注15反套机会，近期国内尿素供需弱势格局持续，临近周末因阅兵仪式后需求和印标向好预期，区域低价成交好转，上游报价试探上调，9月2日印度新一轮尿素招标业内解读普遍利多 [2][5] - 中期来看，尿素二批次出口对需求端有一定支撑，需求端贸易商陆续出口提货，库存短期难大幅累库，工厂待发订单与库存压力提升使现货报价下降，但出口通道放开或有阶段性反弹，农业需求减弱，下半年基本面继续承压，01合约预计在1650 - 1850震荡 [5] 各部分总结 供应 - 本期部分企业检修，包括陕西奥维乾元化工、河南晋开化工、呼伦贝尔金新化工，本期恢复的企业有陕西陕化煤化工、河南晋开化工、靖远煤业集团，下周尿素日产量将在20万吨附近 [4] 库存 - 截至2025年8月27日，中国尿素生产企业库存108.58万吨，较上周增加6.19万吨，环比增加6.05%，中国港口总库存量60万吨，环比增加9.9万吨，环比涨幅19.76% [4] 需求 - 内需持续偏弱，北方地区农业追肥需求基本结束，复合肥行业近期产成品销售压力较大，开工率维持低位，对尿素原料采购需求有限，对高价尿素货源接受度低 [4] 现货 - 本周日山东1660（01基差 - 86），河南1670（01基差 - 76） [5]