专题报告 2025-09-01 铜：美联储降息概率较大，价格支撑强 吴坤金 有色研究员 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 报告要点： 美国对铜产品征收关税以来，全球铜价总体震荡运行，沪铜在 78000-80000 元/吨的区间内波 动，伦铜 3 个月期合约在 9600-9900 美元/吨区间内波动，呈现上有顶、下有底的格局。 美联储主席在杰克逊霍尔央行年会上释放鸽派观点，市场预期 9 月议息会议降息概率较大，由 于当前美国经济仍不弱，如果美联储如预期降息稍前置，短期内对主要资产价格和商品情绪都 将有所提振。从铜的供需看，原料端铜矿和废料供应较为紧张，叠加消费旺季临近，铜价支撑 较强，而压力来自美国关税落地后净进口增加预期，不过原料端紧张将减轻这种压力。总体而 言，未来一段时间如果全球贸易局势没有进一步恶化，铜价在宏观和供需支持下有望震荡向上。 有色金属研究 | 铜 铜：美联储降息概率较大，价格支撑强 1、近期铜价高位震荡 美国对铜产品征收关税以来，全球铜价总体震荡运行，沪铜在 78000-80000 元/吨的区间内波 动，伦铜 ...